$丘钛科技(HK|01478)$  

手机红利见顶，丘钛科技靠什么翻盘？

摄像头模组行业，曾是智能手机黄金时代的最大赢家之一。但如今，手机出货量连续下滑，产业链公司普遍陷入“增收不增利”的困境。

然而，丘钛科技（01478.HK）2025年的年报，却透露出一个不同寻常的信号：

手机之外，才是真正的战场。

一、手机业务：守住基本盘，高端化是核心

2025年，丘钛科技摄像头模组收入188.1亿元，同比增长26.93%，占营收90.1%。在手机市场整体疲软的背景下，能实现两位数增长，靠的不是数量，而是结构升级。

数据显示，其潜望式摄像头模组销量同比增长256.4%，推动整体摄像头模组单价提升19.7%。从200万像素到1.8亿像素，从双摄到OIS光学防抖、潜望式长焦——丘钛正在从“低端走量”向“高端高毛利”切换。

客户名单也说明问题：华为、小米、OPPO、vivo、三星，主流头部品牌全覆盖。

结论：手机业务仍是现金牛，但增长逻辑已从“量增”转向“价升”。

二、非手机业务：真正的第二增长曲线

这是本次财报最值得关注的亮点。

2025年，丘钛科技非手机摄像头模组销量同比增长111%，收入增长171.2%，占摄像头模组总收入比例已升至26.9%。

方向非常明确：

· 车载：与7家全球智驾Tier-1企业、35家汽车品牌合作，覆盖ADAS、环视、智能座舱、自动驾驶。

· IoT：大疆、科沃斯、小天才等头部客户落地。

· 前沿领域：智能眼镜、具身机器人，已与18家厂商合作，推出Micro-LED显示光机、双目RGB-dToF融合感知方案。

换句话说，丘钛正在把自己从“手机摄像头模组厂”重新定义为“光学感知方案商”。

三、区域与制造布局：中国为根，出海为枝

2025年，中国内地收入占比85.16%，仍是基本盘。但值得关注的是其在越南（7.27%）、印度（6.21%）的制造基地布局。

对于模组行业而言，本地化生产是进入海外客户供应链、规避地缘风险的关键一步。这一点，丘钛走得比不少同行更早。