一、2025年业绩基数
2025年润建股份营收保持稳定增长，全年预计实现营业收入101-108亿元，同比增长10%-17%，业务结构升级趋势明显：算力网络业务营收8.1亿元，同比增长53.24%，能源网络业务营收31.14亿元，同比增长88.27%，传统通信网络业务保持基本稳定。当期归母净利润预计1900-2850万元，同比下降88%-92%，主要受股权激励股份支付成本的短期影响，扣除该影响后归母净利润预计为2.62-2.71亿元，同比仍增长6%-10%，公司真实经营实际保持增长。
二、2026年业绩预期
1. **二季度业绩修复预期**：2026年一季度受新能源运维业务收入确认延迟、淡季因素影响，业绩短期下滑，当期实现营收18.2亿元，同比下降23.49%，归母净利润1260.19万元，同比下降81.82%。市场预测二季度业绩将明显修复：预计二季度实现营收24-26亿元，同比增长5%-13%，环比增长32%-43%；归母净利润预计4500-5500万元，同比增长20%-45%，环比增长257%-336%；整体毛利率回升至17%-18%，其中高毛利的算力网络业务毛利率可达45%-50%。一季度未确认的收入将顺延计入二季度，全年利润预期维持不变。
2. **全年业绩预测**：截至2026年5月13日，2家机构对2026年业绩的一致预测为：归母净利润均值3.77亿元，较2025年同比增长892.98%，每股收益均值1.33元，同比增长850%。其中中邮证券预测2026年全年实现营收124.52亿元，同比增长20.32%，归母净利润3.93亿元，同比增长936.46%；市场乐观预期全年表观净利润可达5亿元以上，加回股份支付费用后净利润为6.5-7亿元。
三、2027-2028年中长期业绩预期
机构预测2027年公司归母净利润均值为6.29亿元，2028年归母净利润预测为10.16亿元。中邮证券预测，2027年公司将实现营收153.68亿元，同比增长23.42%，归母净利润6.94亿元，同比增长76.48%；2028年实现营收184.85亿元，同比增长20.28%，归母净利润10.16亿元，同比增长46.50%，长期增长空间明确。
四、核心增长支撑
公司将算力业务作为战略核心，依托在广西及东南亚前瞻性部署的算力基础设施，已成为面向东盟的核心算力节点：目前五象云谷智算中心已投产2500P算力，远期规划4万P，在手算力订单超50亿元；创新采用Token工厂模式，将模型部署在自有算力中心，与模型方按API调用Token分成，公司可获得7成收入，盈利能力远高于传统算力租赁。同时算电协同已成为行业趋势，绿电配套为算力业务提供成本优势，能源网络也拿下光伏EPC大单，通信网络业务需求稳定，多业务协同支撑业绩增长。
---风险提示
上述内容为机构与市场基于公开信息的预测，实际业绩以公司官方披露为准，业绩增长存在不确定性：需警惕算力芯片供应链风险、客户合作不及预期风险、AI技术迭代不及预期风险、市场竞争加剧风险，以上内容不构成任何投资建议。
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