两份纪要（2026-003：4/30；2026-004：5/15）核心数据一致，但004更偏战略+业绩会，003更偏一线调研+细节 。下面做一页式结构化对比：
一、基础信息
- 2026-003（4/30）：纯调研（电话+现场），董秘带队；机构200+（摩根士丹利、富达、贝莱德等）
- 2026-004（5/15）：业绩说明会+调研+券商策略会；董事长/CEO/总经理/财务负责人/董秘全出席；机构顶级（贝莱德、高盛、GIC、淡马锡、易方达、华夏等）
二、核心财务（完全一致）
- 2026Q1：营收14.61亿（+19.5%）；归母净利8.47亿（+61.3%）；扣非6.04亿（+20.1%）
- 互连芯片毛利71.5%（同比+7pct/环比+3.8pct）；整体毛利69.8%
- 新产品（MRCD/MDB、PCIe Retimer、CKD、CXL MXC）收入2.69亿（+93.8%），占互连收入19%
三、核心差异（004新增/强化重点）
1. 战略定位（004独有）
- 明确定位：AI“算力+存力+运力”，公司做运力（高速互连），愿景全球领先全互连芯片设计公司
- 四大方向：内存互连（DDR5/DDR6）、PCIe/CXL（Retimer/MXC/Switch）、以太网/光互连（自研+合作+并购）、人才与标准生态
2. 产品节奏（004更细）
- DDR5：2026完成第六子代RCD（9200MT/s，+15%）、**第三子代MRCD/MDB（16000MT/s，+25%）**工程研发
- MRDIMM：第二代规模试用，2026下半年-2027生态成熟、渗透率提升；公司为MDB标准牵头方
- PCIe/CXL：PCIe 5.0/6.0 Retimer出货/送样，PCIe 7.0今年流片；CXL MXC量产，2026规模化部署、2027规模商用
3. 增长逻辑（004强化）
- AI推理/Agent爆发→AI服务器CPU配置提升→内存模组需求倍增
- 新一代CPU内存通道扩至16个→单CPU模组翻倍
- MRDIMM渗透→单套芯片价值显著高于传统方案
- 长期DDR6带动更高价值量芯片需求
4. 风险与成本（004补充）
- 2026Q1汇兑损失0.83亿、股份支付1亿；2026全年股份支付预计3-4亿，2027年大幅下降
四、相同点（口径一致）
- 研发投入：2025年9.15亿（+20%）；2026Q11.88亿（+23%），连续六年增长
- 产能：台积电2026-2027长约，月产能100万颗+，供应保障
- 毛利率：高毛利源于产品结构升级（新子代+新产品占比提升）；后续靠迭代+高端新品维持高位
五、一句话总结
- 003（4/30）：一线调研，重业绩拆解+产品细节+机构关注热点
- 004（5/15）：官方业绩会，重战略拔高+节奏明确+顶级机构背书，信息更全面、更权威
本文作者可以追加内容哦 !
