$乾照光电(SZ300102)$  VCSEL光模块核心

在光通信产业链的版图上，一家市值超260亿元的A股公司——乾照光电（300102.SZ），凭借10G/25G VCSEL芯片完成送样、50G/100G产品进入流片的动向，正在成为市场关注的焦点。不少投资者可能尚未注意到，这家公司的成长叙事里，嵌着一个关键的逻辑链条——**海信集团**的身影。

### 第一大股东：海信视像，26.32%的控盘底色

翻开乾照光电的股权结构，第一位的答案清晰可见：**海信视像科技股份有限公司**（600060.SH）持有**241,068,982股**，占总股本的**26.32%**，位列第一大股东。此外，海信通信有限公司还以**0.78%** 的持股位列第八大股东，进一步强化了海信系在股东席中的存在感。

这场控股并购早在2023年1月完成，海信视像耗资16.05亿元，将乾照光电纳入并表范围。自此，乾照光电从单纯的LED芯片企业，正式成为海信在上游半导体领域的一颗战略棋子。

### 同一集团的“光模块兄弟”：纳真科技IPO进行时

更值得玩味的是，海信旗下另一家从事光模块、光芯片及光网络终端的公司——**纳真科技**，目前正处于赴港IPO的关键阶段。

2026年3月5日，纳真科技再度向港交所提交上市申请，这已是其继2025年8月首次递表失效后的第二次冲刺，联席保荐人为花旗和中信证券。海信集团控股直接或通过子公司世纪金隆持有纳真科技约**48.61%** 的股权，是控股股东。若此次成功上市，纳真科技将成为“海信系”继海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气之后的**第六家上市公司**。

从市场份额看，纳真科技并非无名之辈。2024年，按全球光模块收入计，纳真科技占有2.9%的市场份额，在全球专业光模块厂商中排名第五；按中国光模块收入计，公司占有7.2%的市场份额，排名第三。2025年，公司实现营收**83.55亿元**，三年复合增速超40%。在厦门国资委3.3亿元注资换取3.06%股权的交易中，其估值已达约**108亿元**。

### 股权与业务的双重纽带

当乾照光电在投资者关系记录表中明确提及——公司将与“海信集团内的其他光模块公司”在光通信业务形成**精准互补和协同合作**，共同聚焦AI数据中心高速互联核心需求，携手攻克VCSEL、MicroLED等光芯片核心技术——纳真科技的名字便呼之欲出。

银河证券早在此前的研报中已点出要害——“海信光模块业务与乾照光电的VCSEL技术形成潜在协同”。而在2026年3月的一场面向41家机构的业绩说明会上，乾照光电更直白地剖白了这一关系的商业内涵：“在显示背光、车用LED、光通信芯片领域，依托海信集团的产业协同，在视像科技、三电公司和纳真科技的需求牵引下，业务拓展将快速发展”。