极度分化的市场

$中远海控(SH601919)$  $招商银行(SH600036)$  $中远海控(HK|01919)$  

声明：以下是摘自泽元投资发表在雪球的文章。

50多年来，科技（含科技相关）、传统周期、防御性板块三大板块的市值权重占比走势图。单就权重而言，在50多年前，几乎保持了三分天下的格局。而如今，科技板块的权重早已经超过了55%，直奔60%而去，也超过了2000年互联网科技泡沫的顶峰甚多。

目前市场正处于与2000年初相似的极致分化阶段，即科技网络泡沫达到极盛（历史区间顶部）而传统行业处于历史区间底部区间。

在2001-2003 年互联网泡沫破裂期间，传统周期板块一样出现了大幅下跌的情况，不过防御性板块走势却不太一样，比如标普必需消费指数上涨15%，而纳斯达克指数下跌70%以上。防御性板块与风险资产的走势完全相反，同样呈现出明显的负相关的跷跷板效应。

目前这个妖魔扮出和善面孔唱出动听歌声的时候，大部分人都已然坠入罗网了。清醒的人已经少之又少，巴菲特也只能退避三舍，持有近4000亿美元现金等待。

考虑流动性问题，个人观点：泡沫破灭时会引起泥沙俱下，短期来说价值投资者也不能独善其身。