这两天市场处于牛市快速上涨平台调整期，各类大牛股均有不同程度的回调。当前正是分析牛股，优中选优的好时机，在调整中抓住真正的牛股，一旦再次启动，能够迅速介入。
后续将通过庖丁解牛专栏持续跟大家分享我对票池牛股的一家之言。
一、基本资料
$协创数据(SZ300857)$是A 股 “算力 + 存储 + 服务器再制造” 高景气赛道的核心标的，2025年四大业务板块营收结构如下：
2025 全年公司营收122.36 亿元（同比 + 65.13%），归母净利润11.64 亿元（同比 + 68.32%），毛利率19.24%（同比 + 4.5pct）。2026Q1公司业绩加速增长，营收60.85 亿元（同比 + 192.90%），归母净利润7.50 亿元（同比 + 343.45%），扣非净利润7.51 亿元（同比 + 353.93%），毛利率25%+。其中核心增长引擎的算力服务收入占比达65%、毛利率 48%+；服务器再制造与存储设备量价齐升。
4月13日业绩预告发布后，协创数据股价大幅增长。4月28日财报正式发布后，股价创新高，入选双突破票池。
二、行业前景
1. 智能算力租赁（核心赛道）
市场规模：2025 年全球超1020 亿美元，2025-2029 年 CAGR 约29%；中国智能算力规模 2025 年达1037EFLOPS（同比 + 43%）。
驱动因素：AI 大模型训练 / 推理、自动驾驶、生物医药需求爆发；英伟达 GPU 供给紧张，算力租金持续上涨（当前 12-15 万元 / P / 月）。
公司地位：国内第三方算力龙头，已建3.2 万 P集群（2026Q2 达 5.5 万 P，年底 10 万 P）；获英伟达 NCP 高级资质，GPU 资源优先供给。
2. 数据存储设备
行业周期：AI 驱动存储进入涨价大周期，DDR4/SSD 供需缺口持续（2025-2029 年全球存储市场 CAGR 约7.1%-8%）。
公司优势：深耕存储 20 年，本土 SSD 制造商第二（市占约 3%）；AI 服务器用企业级 SSD 已批量出货，适配高带宽、高可靠性场景。
3. 服务器再制造
市场空间：2025 年中国市场120 亿元，2029 年达350 亿元（CAGR30%+）；绿色低碳政策推动合规翻新 + 性能升级需求。
技术壁垒：国内首家实现CPU / 内存 / 硬盘模块化快速拆解、芯片级无损剥离，成本比行业低 30%-40%；北美回收→国内再制造→全球销售，闭环成熟。
三、股价表现
股价4月14日至5月8日，短短16个交易日，上涨超90%。连续大涨后，5月13日首次回踩10日线企稳，出现买点。但后续几个交易日受大盘影响，未按预期上涨，反而连续缩量下跌，同时MACD死叉，后续可能会随大盘继续震荡，考验20天线支撑，届时需关注是否会出现买点。
四、股价测算
1.季度资产假设数(资产基本可以对应算力规模)，以下所有季度假设均不是公司官方口径，是基于采购公告、资产增速趋势和行业交付经验所做的情景推演。
2.营收利润测算
以下收入均为"智能算力产品及服务"口径（含服务器转售/经销，非纯租赁），沿用公司年报分类。纯租赁占比预计从26Q1的约5%逐步提升至Q4的约15%-20%，但不单独拆分。
各大券商对协创的测算数据，暂未反映Q1大幅增长情况。
3.综合估值分析
5月15日收盘股价为272元，对应基准情景潜在空间约28%-65%
本文仅为个人交易思路记录分享，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。
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