千星算力星座：上海官方选定，发射节奏清晰
联合上海市经信委、复旦大学打造1000颗天基算力星座，分两阶段落地；2027年发射2-3颗试验星，第一阶段部署200颗遥感附带算力卫星，后续逐步放量800颗高功率通用算力星，功率将从不到10kW向几十kW升级。
整星制造：八院核心团队，订单与产能高速释放
子公司巡天源自上海航天八院整建制团队，在手订单饱满，2026-2028年卫星发射量预计20/50/100颗+，单星价值量将从1000-2000万向5000万+升级，已切入上海垣信、国家星网供应链。遥感卫星业务毛利率约20%且持续盈利，轻资产扩产叠加A+H快速融资、快速扩张优势，有望持续领先。
太空光伏+CPI 膜：技术领先，成本与场景优势显著
坚定CPI膜+钙钛矿/HJT叠层技术路线，目标转换效率超30%。依托上海光机所高端测试平台与自有卫星资源，测试效率、成本优势行业突出，产业化进程加速，预计6月将发3颗卫星实现在轨验证，2026H2可得初步结果。
CPI膜一期产能100MW，5月将具量产能力，已与海外头部航天企业送样对接，近期将完成送样，成本低于2美元/W，价格或达5美元/W+。若按海外头部客户供应份额20%、对应年销量50MW测算，则年盈利或达10亿+。
全产业链闭环：材料-电池-整星-星座-数据服务一体化
向上布局太空能源材料，中游做强整星制造，向下延伸星座运营与数据服务，定制化星座切入金融、保险等高价值领域。公司兼具民营机制效率、A+H融资优势与顶尖科研资源，有望复刻光伏弯道超车经验，快速跻身商业航天行业前三。
投资建议： 第一阶段目标市值500亿+（传统光伏100~150亿+CPI膜300亿↑+巡天50亿+太空钙钛矿50亿），翻倍空间。
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