近日，易鑫、优信和淘车车三家公司的财务报告、招股书出炉：易鑫押注金融科技，优信深耕线下大卖场，淘车车冲刺规模第一。三条路径，三种结果。具体表现如何？让我们一起来看看。
一、易鑫集团：轻资产的“盈利之王”
财报数据显示，这家以汽车金融科技为核心业务的公司，正在用“轻资产、高利润”的模式重新定义行业竞争规则。
易鑫集团的业务支柱已从新车融资转向二手车。2025年，易鑫二手车融资交易量达53.7万笔，同比增长54%；对应融资金额达421亿元，同比增长38%，占汽车融资总额的比例攀升至56%，业务结构进一步优化。
真正让易鑫穿越周期的，是其金融科技（SaaS）业务。该业务2025年收入同比激增150%至45亿元，占总营收的39%；通过平台促成的融资总额达403亿元，同比增长91.1%。截至2025年末，易鑫金科平台已与超过70家银行、金融租赁公司及主机厂建立合作关系。
此外，易鑫集团在财报中透露，其海外布局亦取得系统性进展，目前已跻身新加坡、马来西亚当地非银行汽车金融服务供应商的前三位。2026年，易鑫集团将持续依托“金融创新+科技赋能”的双轮驱动模式，以东南亚市场为重心加快海外布局，为整体业务长期增长开辟新空间。
二、优信集团：狂奔中的“收窄者”
作为线下大卖场模式的代表，优信集团在2025年展现了强劲的复苏与扩张势头。虽然仍未实现盈利，但各项经营指标都在向好发展，亏损幅度显著收窄。
季度表现持续向好。2025年第四季度，优信总交易量达21,634辆，同比增长129.2%，环比增长36%；当季实现总收入11.98亿元，同比增长100.7%，环比增长36.2%。其中零售收入11.29亿元，同比增长104%，环比增长37.8%。
优信2025年的核心战略是“大卖场扩张”。在原有西安、合肥卖场基础上，武汉、郑州和济南三座二手车仓储式大卖场相继投入使用。单个卖场库存规模平均达2,000辆以上，覆盖收车、整备、零售、过户、售后等全链条服务环节，成为区域“地标级”汽车消费品牌场所。天津大卖场也已进入试营业阶段。
优信之所以能在大规模扩张的同时实现亏损收窄，关键在于其建立了用户信任。公司所有车辆均通过315项专业检测，并提供重大事故车、调表车、水泡车“十年包退”的售后保障。财报披露，公司客户净推荐值（NPS）达到67，持续保持行业领先水平——这一数字意味着，优信的客户口碑已经转化为复购和推荐，降低了获客成本。
优信首席财务官林峰表示，随着卖场网络逐步成熟，公司零售规模持续扩大，规模效应和运营效率同步提升。未来优信将继续推进超级大卖场在全国范围内的复制扩张。
三、淘车车：高增长与高负债并存
5月10日递交招股书的淘车车，尽管其在招股书中自称“中国最大二手车平台”，但其财务报表显示高额亏损。
按2025年商品交易总额计算，淘车车以3.8%的市场份额位居中国二手车交易平台首位，市场份额达3.8%。全年平台总交易量达19.15万辆，截至2025年12月31日，淘车车在全国53个城市运营销售中心。然而，光鲜的规模背后是惊人的亏损。2023年至2025年，淘车车累计亏损约21.87亿元，其中2025年净亏损9.17亿元，较上一年扩大59.7%。
淘车车的盈利困境，从毛利率数据可见一斑。2023年至2025年，公司整体毛利率分别为9.4%、10.8%、10.2%，远低于行业成熟盈利水平。分业务看，核心的二手车零售业务毛利率仅为7.1%；车辆批发业务长期处于亏损或微利状态；唯一高毛利的平台服务业务，毛利率从39.8%持续下滑至28.8%，受获客成本上升、线索竞争加剧影响明显。
淘车车最大的风险在于财务结构。截至2025年末，公司总资产仅27.1亿元，总负债却高达70.33亿元，资产负债率飙升至259.5%，处于严重资不抵债的境地。同期流动负债净额达52.05亿元，现金及现金等价物仅2.35亿元，短期偿债压力巨大。
此次淘车车向港交所递交招股书，由花旗担任独家保荐人，中信证券任整体协调人。招股书中，公司提出了三项战略措施以实现盈利：一是通过扩大线上线下一体化网络和拓展海外布局推动收入增长；二是利用AI定价智能体提升定价精度、加快库存周转；三是通过标准化运营框架和AI赋能流程自动化，提升运营效率并降低经营费用率。
四、三家企业核心指标横向对比
2025年的数据表明，中国二手车行业已从“野蛮生长”进入“模式验证”的关键阶段。
易鑫凭借金融科技的轻资产模式实现了可观的盈利，证明了技术在汽车流通领域的变现能力；优信通过深耕线下大卖场，在规模扩张与亏损收窄之间找到了平衡点，客户经推荐值为67的用户口碑为其长期发展奠定了基础；而淘车车尽管占据市场份额第一，但高负债与持续亏损使其面临严峻的流动性考验，此次IPO能否成为转折点，仍有待观察。
谁能率先跑通可持续的盈利模型，谁才能真正赢得下半场的入场券。
转自：二手车经理人
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