1. 上周行业重点新闻
· 运营商切入AI算力服务，“Token资费套餐”落地，API调用有望加速： 上海电信5月16日发布Token算力服务与资费套餐（例：1元≈25万Token额度，支持30余款主流大模型API接入与账单支付），预计二季度API调用量保持强劲增长态势。
· 5G与“算网协同”底座继续扩容： 截至3月，全国5G基站495.8万站（较2025年末净增12万站），5G移动电话用户12.54亿户（同比+17.42%）；2月5G手机出货1593.1万部、占比94.9%。高渗透意味着“端—网—算”对低时延/大带宽的要求持续抬升。
· 长鑫科技业绩大超预期：2026年一季度，长鑫科技收入508亿元，同比增719.13%；净利润330.12亿元，归属于母公司所有者的净利润247.62亿元。长鑫科技预计，2026年上半年，公司营业收入将达到1100亿至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；净利润660亿至750亿元，归属于母公司所有者的净利润500亿至570亿元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润520亿至580亿元。
2. 上周行业主要指数表现
上周A股冲高回落，宽基分化，但成长风格占优；申万一级中通信、电子、机械设备相对较好， TMT链条景气与资金关注度延续。
数据截止时间：2026年5月15日，数据来源：iFinD，指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现，也不代表具体基金表现。TMT指数（CI005905.CI）
3. 投资建议
· 存储与硬件侧：26Q1二级行业半导体、光学光电子利润大幅修复，硬件链景气更强；方法上以“合约价/产能投放/在手订单”三要素与良率/交付周期为锚，强调业绩与现金流承接的可持续性。
· 运营商发布Token资费、云侧此前开启产品提价与企业级AI调用量上行共振，资源稀缺溢价正由价格端体现；建议跟踪资源稼动率、计费模型（时长/带宽/Token）、合同结构（RPO/积压订单），用数据检验利润质量与现金流改善的韧性。
4. 风险控制要点
· 关注美以伊局势与油价波动对“滞胀”交易再启的扰动；降准降息预期压缩与加息预期回摆可能抬升长端收益率、压制高估值板块；建议保留政策与地缘事件的应对预案。
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