$中航机载(SH600372)$ #强势机会# #热点解析#
引言
2026年5月，注定成为中航机载系统股份有限公司（以下简称“中航机载”或“公司”）发展历程中的重要节点。历时一年的股份回购圆满收官、一季报净利润大幅增长、C929大飞机航电系统配套落地、昊龙货运航天飞机供应商身份明确——四大催化剂密集共振，共同构成了对公司内在价值的强力确认。在国产大飞机产业化提速、商业航天加速发展、低空经济政策红利持续释放的背景下，中航机载正凭借其在航空机载领域的核心技术壁垒与产业化能力，向投资者展现其作为A股航空机载龙头的投资价值。
一、回购收官：3亿真金白银构筑价值底座
2026年4月20日，中航机载宣布完成总额达3亿元人民币的股份回购计划。这一行动不仅是财务操作，更是公司在股价相对低位时向市场传递的清晰信号。
精准低位建仓，成本优势显著
公司累计回购股份2342.83万股，占公司总股本的0.4842%。最高成交价为15.00元/股，最低价为11.70元/股，均价锁定在12.81元/股。对比此前制定的17.03元/股回购价格上限，公司实际执行中展现出了极强的择时能力和成本控制意识。在股价的相对底部区域完成大规模回购，相当于上市公司以“大股东”的身份进行了一次成功的价值投资。
切实维护股东利益，提振市场信心
此次回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励。这一安排具有双重利好：一方面，通过回购而非增发新股进行激励，避免了摊薄现有股东权益；另一方面，将核心团队利益与公司股价深度绑定，有助于激发管理层和骨干员工的积极性，推动公司业绩持续释放。
二、多重题材共振：C929、昊龙、低空经济打造第二增长曲线
如果说回购展现了态度，那么公司在多个新兴赛道的深度布局则证明了成长潜力。近期，中航机载在大飞机、商业航天、低空经济三大方向接连释放重磅信号。
（一）C929大飞机：航电核心配套地位确立
国产大飞机C919的商业运营正稳步推进，产能与交付已进入加速轨道。据行业媒体报道，中国商飞计划在2026年适度加快C919的交付步伐，全年交付目标预计不低于28架。
更值得关注的是，C929宽体客机的航电系统配套已经明朗。昂际航电（由中国航空工业集团和GE航空航天平股合资组建）在2026年2月与中国商飞正式签署《C929项目航电核心处理系统合作意向书》，将为C929项目提供全新一代、自主研发的核心航电处理系统。
中航机载作为昂际航电中方股东中航工业旗下的核心机载平台，有望承担C929航电系统集成及核心软硬件开发相关任务。公司董秘办已明确回应：中航机载确实已参与C929大飞机相关业务及配套工作。航空机载系统价值约占整机的30%，C929一旦进入批量交付阶段，将为公司贡献显著的业绩增量。
此外，公司的“共性技术平台研发基地”已于2026年1月主体结构封顶，“机载研云”平台正支撑国产大飞机研制，从开工到封顶仅200天，展现了项目推进的高效。
（二）昊龙货运航天飞机：商业航天供应商身份确立
2026年1月，中航机载在互动平台确认：公司是“昊龙”货运航天飞机的主要供应商，配套了多个系统级产品、设备级产品及各类部件、器件。同时，公司子公司还为多型火箭、卫星配套设备级产品，各类传感器、惯性测量等器件。
商业航天已被列为战略性新兴产业，昊龙货运航天飞机作为我国空间站货运体系的重要组成部分，其产业化前景广阔。中航机载深度参与其中，意味着公司在航天领域的业务布局正在加速兑现。
（三）低空经济：前瞻布局，与头部eVTOL企业配套
低空经济是2025-2026年政策密集发力的方向。中航机载在这一领域的前瞻布局已经进入收获期。
据公司公告，2024年公司投入近亿元研发低空经济机载产品，已与多家头部eVTOL（电动垂直起降飞行器）企业实现系统级配套，覆盖直升机、无人机、eVTOL等低空装备。公司还完成了AG600机载设备适航验证，支撑AS700取得全国首张国产载人飞艇生产许可证。
中信建投证券在研报中指出，在“十五五”国防现代化、装备升级换代、军贸市场拓展、低空经济发展和民机国产化持续推进背景下，航空产品仍将是公司最核心的增长支撑，同时低空经济与民用飞机正在构筑公司的“第二增长曲线”。
三、业绩稳健增长：盈利能力持续改善
在多重题材催化之外，公司基本面的改善也为股价提供了坚实支撑。
2026年一季度，公司实现归母净利润1.80亿元，同比增长78.48%；扣非归母净利润1.59亿元，同比增长165.69%。在营收基本持平的背景下利润大幅增长，主要得益于毛利率提升与费用管控得力——期间费用率同比下降2.25个百分点，研发费用同比下降28.95%。
中金公司认为，公司一季度业绩超预期，主要系费用端同比改善，体现公司管理经营效率持续提升。公司2026年经营计划目标为：营业收入245.14亿元，同比增长1.25%，利润总额15.46亿元，同比增长6.72%。
四、央企改革深化：专业化整合持续推进
作为航空工业集团旗下机载系统唯一上市平台，中航机载承担着机载系统专业化整合的重任。2026年2月，航空工业机载召开2026年工作会，明确提出要“打造世界一流机载设备供应商”，全面落实“九大任务”和“六大工程”。
公司近期公告拟受让航投誉华基金份额，以推进产业投资整合工作，进一步彰显了公司在机载产业链上的整合决心。
五、投资展望：估值修复可期
站在当前时点，中航机载同时具备了“低估值蓝筹”的防御属性与 “题材成长股” 的进攻属性。
· 题材催化密集：C929航电配套+昊龙航天飞机供应商+低空经济头部配套，三大题材形成共振，有望持续吸引市场关注。
· 业绩确定性：一季度扣非净利增长165.69%，毛利率与费用率剪刀差扩张带来的盈利弹性正在兑现。
· 改革红利：回购用于股权激励+机载系统专业化整合，有望持续释放改革动能。
风险提示：本文基于公开信息整理，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。
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