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果下科技（02655.HK）：6月17日解禁冲击波，破发或深跌30%-40%才现反弹

果下科技（02655.HK）将于2026年6月17日迎来基石投资者解禁，叠加12月海量小非解禁预期，在当前真实流通盘极小、股价高位回落、承接盘薄弱的背景下，本次解禁绝非“小波动”，而是足以击穿发行价、深跌30%-40%才可能企稳反弹的强冲击事件，投资者需高度警惕。

一、解禁核心数据：筹码集中到极致，抛压蓄势待发

1. 真实流通盘（第一核心）

• 总股本：5.1771亿股

• 锁定盘：基石369.4万股+小非/老股4.78亿股（含内资股+IPO前H股老股），锁定占比超95%

• 当前真实可流通（无锁、随时可卖）：仅2418万股，占比4.67%

• 关键结论：流通盘极度稀缺，筹码高度锁定，少量抛压即可引发股价断崖式下跌。

2. 基石解禁（6月17日，直接冲击）

• 基石总持股：369.4万股，占总股本0.71%

• 解禁时间：2026年6月17日（上市满6个月，港股常规锁定期）

• 成本线：20.1港元/股（发行价），现价26.8港元，浮盈超33%，减持意愿强烈。

3. 小非解禁（12月16日，终极核弹）

• 小非总持股：约4.78亿股，占总股本92.3%（含创始人、VC/PE、员工持股、内资股）

• 解禁时间：2026年12月16日（上市满12个月，港股主板常规锁定期）

• 成本线：远低于发行价（多为原始股成本），获利空间巨大，解禁即集中抛售是大概率事件。

二、为何6月17日解禁冲击极强？三大致命逻辑

1. 流通盘“堰塞湖”：从“极小流通”到“供给暴增”

当前真实流通仅2418万股，6月17日一次性新增369.4万股可售筹码，流通盘直接扩容15%+；更致命的是，市场早已习惯“低流通、易控盘”的格局，承接盘长期不足，少量卖单即可砸崩股价。

2. 浮盈筹码“兑现潮”：基石无锁后必卖，恐慌情绪蔓延

基石投资者（含惠山国资背景惠开香港、Dream’ee HK Fund、雾凇资本）成本20.1港元，现价26.8港元，浮盈33%+，港股基石解禁后“落袋为安”是普遍操作。

• 案例佐证：港股多只新股（如遇见小面、聚水潭）基石解禁后，股价快速跌破发行价，跌幅30%-50%。

• 情绪传导：基石减持会触发市场对12月小非解禁的恐慌，提前踩踏、不计成本抛售，形成“越跌越卖、越卖越跌”的负循环。

3. 基本面与流动性“双弱”：无支撑，易深跌

• 股价高位回落：近3个月从56港元跌至26.8港元，跌幅52.14%，趋势已反转，弱势明显。

• 流动性枯竭：日均成交额仅数千万港元，换手率不足1%，缺乏大资金承接，抛压无法消化。

• 估值无支撑：储能行业竞争加剧，公司业绩未兑现高增长，高估值与弱基本面不匹配，解禁后估值回归是必然。

三、走势预判：破发是底线，深跌30%-40%才现反弹

1. 短期（6月17日前后）：必破发行价，目标14-16港元

• 发行价：20.1港元，当前26.8港元，6月解禁后快速跌破20港元是高概率事件。

• 下跌空间：结合流通盘扩容、浮盈抛售、流动性弱三大因素，跌破发行价后，继续下探30%-40%，目标14-16港元区间。

• 反弹条件：只有跌到14-16港元（较发行价跌20%-30%，较现价跌40%-50%），筹码充分换手、恐慌情绪释放完毕，才可能出现技术性反弹。

2. 中期（6-12月）：弱势震荡，12月小非解禁再迎暴跌

• 6-11月：解禁后流通盘扩大，股价在14-20港元区间弱势震荡，反弹高度有限，每一次反弹都是减持机会。

• 12月16日：4.78亿股小非解禁（占比92.3%），海量低成本筹码涌入市场，股价或再创新低，二次深跌。

四、结论与操作建议

果下科技6月17日基石解禁，不是“小利空”，而是“破发级”强冲击。当前真实流通极小、浮盈筹码集中、流动性枯竭、基本面弱四大因素叠加，股价必破20.1港元发行价，深跌30%-40%至14-16港元才可能企稳反弹。

操作上，6月17日前坚决清仓离场，规避解禁冲击波；跌破发行价后，不盲目抄底，等待14-16港元区间企稳、放量反弹信号出现，再考虑轻仓博弈反弹；中长期远离，12月小非解禁前无趋势性机会。