——2026年5月19日
一、股票市场
今日早盘A股两市均小幅低开，之后一度跌幅有所扩大，随后开始反弹，午后两市成功翻红，偏强的趋势一直持续至收盘。截至收盘，沪深两市分别上涨0.92%和0.26%，沪深300指数上涨0.40%，中证500指数上涨0.86%，创业板指数下跌0.16%，科创综指上涨2.62%。今日两市合计成交2.91万亿元，环比上一交易日小幅缩量0.01万亿元。市场冲高回落后投资者整体交投热情有所下降。行业结构来看，今日领涨行业包括半导体、公用事业、软件服务、媒体娱乐和电信服务等行业，领跌的行业包括有色金属、家电、石油石化、化工和钢铁等行业。今日全市场上涨个股超过3600支，呈现涨多跌少局面。板块方面电力、半导体、云计算、脑机接口、电网设备等领域标的表现较强。
二、货币及债券市场
流动性及利率方面，今日公开市场7天逆回购发行5亿元，与当日到期逆回购规模相同。今日DR001、DR007加权平均利率分别在1.27%和1.32%,较上一交易日下行0BP和1BP，交易所GC001和GC007加权平均利率分别在1.37%和1.37%，较上一交易日分别下行4BP和0BP。总体来看，今日短端资金利率小幅下行，资金面仍较宽松。现券利率方面，今日继续呈现较强的全面下行走势。截至收盘活跃券10年期政策性金融债25国开20成交利率下行1.6BP至1.809左右，10年期国债26附息国债05成交利率下行1.1BP至1.735%左右，30年国债26附息国债02成交利率下行2.2BP至2.221%，10年以内期限品种全面下行，短久期品种利率下行幅度相对较小，曲线仍呈现“牛平”。信用债利率也全面下行。
三、商品市场
今日时段原油期货价格呈现小幅下跌走势，截至收盘布油期货主力合约结算价下跌1.6%至110.3美元/桶左右。贵金属价格也小幅下跌，截至收盘黄金价格小幅下跌0.5%至4544美元/盎司左右，白银价格下跌2.0%至76.1美元/盎司左右。
四、宏观及行业信息
三大电信运营商相继推出面向个人和中小企业客户的AI Token商用套餐。投资者认为这将有助于运营商受益于目前高速增长的AI 计算需求趋势。受此消息的提振，包括三大运行商以及其他云计算相关公司股价均有明显上涨。
五、市场走势点评
从今日大类资产走势来看，股票低开高走，在连续调整后初现企稳迹象，债券继续全面走强，商品方面油价小幅下跌，贵金属价格延续短期承压。从交易逻辑来看，隔夜特朗普再度释放关于美伊局势的缓和信号。该因素仍对市场造成了影响，油价冲高回落和贵金属价格反弹均与此相关。股票方面，AI相关行情有所扩散，包括运营商以及电力相关股票均有所受益。债券方面，4月份数据不及预期叠加资金仍然宽松，投资者做多热情仍然较强，今日超长端利率下行幅度较大。
六、大类资产走势展望
权益方面，我们仍然延续偏乐观的观点。结构来说，除AI主线外，其他可能受益于AI景气扩散的领域以及上游资源涨价领域也值得重点关注。债券表现持续强于预期。主要驱动因素关键仍在于4月份不及预期经济数据的助推和资金面延续宽松。短期债市可能仍处于偏强的区间。更长期看，一方面投资者可能不宜对4月份数据简单线性外推，另一方面仍要提防资金面的波动风险。据此来说，投资者仍需对债市波动加大的风险保持警惕。
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