国际机构观点—美银警告美股芯片股超买

国际机构观点—美银警告美股芯片股超买

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1# 半导体股的上涨动能仍在延续，但技术指标已进入历史极端区间。美银警告，类似的超买信号过去虽不是行情立刻见顶的标志，却常常是顶部过程启动的信号。 美银证券技术策略师Paul Ciana在5月18日研报中指出，“半导体仍然火热，但风险正在升温。”VanEck Semiconductor ETF（SMH）今年以来涨约50%，自4月7日美伊停火消息以来涨约35%。截至5月15日当周，SMH接近560美元，14周RSI连续第二周站上80，并创下历史高位。更极端的是，SMH当前价格较200周简单移动平均线高出约150%，超过2021年和2024年约100%至108%的历史高位。这意味着行情尚未给出明确反转信号，但容错率正在下降。1995年以来，半导体板块出现过7次类似极端超买阶段，历史样本显示， 从RSI升至约80到最终见顶，平均约21周；到跌破关键支撑，平均约36周；到阶段低点，平均约73周；平均回撤约44%。这轮半导体行情的问题已经不是强不强，而是强到什么程度。 截至5月15日当周，SMH的14周RSI连续第二周收在80上方。这是2012年以来第五次周线RSI超过80。传统技术分析中，RSI高于70通常被视为超买，但在强趋势行情中，80更接近“过热”门槛。均线偏离更能体现当前行情的异常。SMH价格较200周简单移动平均线高出约150%，这一距离已超过2021年和2024年约100%至108%的高位。 换言之，当前价格已显著远离长期趋势锚。TD Sequential指标也发出上行衰竭信号。5月15日当周，SMH触发“红13”信号，对应风险水平约619.67美元。测算阻力位包括约595美元，进一步延伸阻力在约619美元，642美元和720美元附近。这些点位本身不能定义顶部。更关键的问题是，如果价格继续向这些区域推进，动能能否同步跟上。若价格创新高，而RSI不再创新高，顶部过程将更接近历史样本中的危险阶段。 美银的核心判断并不是“顶部已经出现”，而是风险正在升温。1995年以来，半导体板块出现过7次类似极端超买阶段。 历史路径显示，从RSI升至约80到最终见顶，平均约21周；到跌破关键支撑，平均约36周；到阶段低点，平均约73周；平均回撤约44%。其中最剧烈的样本是2000年互联网泡沫破裂。 SOX指数从信号出现到低点历时约137周，峰谷跌幅约85%。最温和的是2012年SMH上市早期阶段，回撤约18%。这意味着，RSI超过80并不等同于卖出按钮。强趋势中，RSI可以长时间保持高位。过早因为“超买”离场，可能错过后续上涨。但历史经验也显示，极端超买之后，市场往往进入更高振幅阶段。常见路径是：先出现短线回调，随后价格再创新高，但动能开始背离。之后，高位K线转弱，整理形态出现，最终跌破关键均线，才形成更具杀伤力的顶部结构。#算力网要来了：算力将像水电一样普及# $建信新兴市场混合(QDII)A(OTCFUND|539002)$ $建信新兴市场混合(QDII)C(OTCFUND|018147)$ $建信纳斯达克100指数(QDII)C人民币(OTCFUND|012752)$

2# 英伟达(NVDA.US)将于周三美股盘后公布第一季度财报。财报发布前，摩根士丹利分析师Joseph Moore再次表达对英伟达前景的乐观看法，并列出投资者本次财报季最应关注的几大核心焦点。Moore预计，英伟达将延续过去“业绩超预期并上调指引”的一贯表现。他预计，公司本季度营收将较市场预期高出约30亿美元，业绩指引则可能较市场一致预期高出40亿美元。 摩根士丹利今年3月已将英伟达列为半导体行业“首选标的”，认为其仍是生成式AI浪潮的最大受益者之一。该行同时全面上调了英伟达未来多个季度及长期业绩预测。其中，摩根士丹利将英伟达4月季度营收预期由782.5亿美元上调至792.6亿美元，每股收益预期由1.69美元上调至1.72美元。7月季度营收预期则由848.4亿美元升至878.8亿美元，每股收益预期由1.93美元提高至2.01美元。长期预测方面，摩根士丹利将英伟达2027财年营收预测由3538亿美元大幅上调至3805.9亿美元，每股收益预测由7.93美元升至8.61美元。而2028财年预测上调幅度更大：营收预测从4524亿美元跃升至5874.5亿美元，每股收益预期则由10.14美元大幅提高至13.11美元。 Moore尤其强调了Blackwell与Rubin两大AI平台的重要性。他预计，在2025年至2027年期间，Blackwell与Rubin产品线累计收入有望达到1万亿美元规模。在扣除2025年约300亿美元Hopper相关产品收入后，摩根士丹利预计英伟达2026年至2027年数据中心业务收入将达到8450亿美元，而若计入其他产品，整体规模还将更高。相比之下，目前市场一致预期的同期数据中心收入约为7850亿美元，而摩根士丹利最新预测则达到8840亿美元。基于更乐观的长期盈利前景，摩根士丹利将英伟达目标价由260美元上调至285美元。该目标价基于2027年预期盈利22倍市盈率计算。截至周一美股盘初，英伟达股价徘徊在220美元附近。 不过，Moore也指出，随着Rubin架构开始量产以及供应链成本上升，英伟达毛利率未来可能面临一定压力。他预计，公司2028财年毛利率约为72.7%，低于当前水平。与此同时，Moore认为英伟达当前供应链储备仍相当充足。截至目前，公司已签署950亿美元采购承诺，并持有约210亿美元库存，可基本覆盖未来18个月的大部分供应需求。此外，投资者本次财报电话会议还将重点关注英伟达近期推出的Groq产品、独立CPU业务，以及Vera Rubin产品周期的最新进展。Moore预计，Vera Rubin平台仍有望按照计划于今年下半年开始大规模放量。 @天天基金网 @天天精华君 @天天话题君

数据来源：万得，截至日期2026年5月20日

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