关于天宜财务投资人出资价格与市场惯例比较分析

$*ST天宜(SH688033)$ 第一 财务投资人认购价格对比：行业平均认购价格基本折扣率44%左右，天宜财投价格的折扣率（94.6%）是行业平均水平的2.14倍，同时广州资产参与类似破产重整案例较多，经验丰富，他的历史平均折扣率（36.1%）而此次参与天宜的认购价是他历史平均的2.62倍。这些都是真金白银投入，特别是国资体系的投资，他们看中的是天宜更大的投资确定性，这是他们投资风格决定的，当然这里面还有紫光自己的财务投资。

第二，关于其他重整投资人出资价格低于财务投资人的情况，好好看过协议的人就会知道，他们已经在预重整期间出资了不低于2亿元用于天宜偿还预重整期间的高额利息的借款并提供了经营资金，同时还会在重整受理后第一时间出资啊低于2.3亿元资金用于企业经营，这些资金是提前到位的，同时还承诺重整后给予天宜发展的协同和资金支持，他们承担了比财务投资人更多的责任和更多的风险担当，是仅次于紫光集团产业投资人的，给他们的这个5.6左右的价格也基本优于市场惯例。这种三层阶梯式的投资安排，其他重整投资人大规模的出资比例，不用占用太多产业投资人的资金，可以让紫光集团腾出更多的资金用于产业协同和整合资源。

第三，紫光的重整草案计划基本定稿，财务投资人和其他重整投资人肯定是看过这个内容的，知道一些我们不知道的资产注入计划或者产业协同方案又或是类似对赌协议之类的，不然很难解释为什么敢折价94%的出资，特别是那些重整经验丰富的地方AMC投资人