$天通5(SZ400237)$  天通5在26年竟有这么好的业绩吗

1. 产能与产品结构（天通5）

- 天津富通：2400万芯公里/年

- G.652D（普通）：约 70% → 1680万芯公里

- G.657A2（AI抗弯曲）：约 30% → 720万芯公里

- 山东富通（医疗光纤）：200万芯公里/年

- 高毛利特种光纤，单价很高

- 久智科技（石英/光棒配套）：稳定盈利

- 不单独算芯公里，直接并入利润估算

2. 单价（2026年5月，汕头/国内现货价）

- G.652D：85元/芯公里（保守取中值，实际长协70–80，散纤100+） 

- G.657A2：240元/芯公里（AI数据中心主力） 

- 医疗光纤（山东）：2000元/芯公里

3. 营收粗算（满产，100%利用率）

天津 G.652D

1680万 × 85元 = 14.28亿元

天津 G.657A2

720万 × 240元 = 17.28亿元

山东医疗光纤

200万 × 2000元 = 40亿元

光纤主业营收合计

14.28 + 17.28 + 40 = 71.56亿元

4. 成本与毛利（保守口径）

当前行业情况：

- 普通光纤毛利率：30%（成本≈70%）

- A2光纤毛利率：45%（成本更低、溢价高）

- 医疗光纤毛利率：70%（稀缺、高壁垒）

毛利

- G.652D：14.28 × 30% = 4.28亿

- G.657A2：17.28 × 45% = 7.78亿

- 医疗光纤：40 × 70% = 28.00亿

总毛利

4.28 + 7.78 + 28 = 40.06亿元

5. 净利粗算（简化，不含财务费用）

假设：

- 三费（销售+管理+研发）：营收的10% → 71.56 × 10% ≈ 7.16亿

- 税率：15%（高新企业）

税前利润 ≈ 40.06 − 7.16 ≈ 32.90亿

净利润 ≈ 32.90 × (1−15%) ≈ 27.97亿元

6. 现实一点：按80%产能利用率（更贴近当前）

- 营收 ≈ 71.56 × 80% ≈ 57.25亿

- 毛利 ≈ 40.06 × 80% ≈ 32.05亿

- 净利 ≈ 22.38亿

一句话结论（2026年）

- 满产：净利约28亿

- 正常运行（80%）：净利约22亿

- 核心驱动：A2+医疗光纤高毛利，普通光纤只是打底。