宁德时代一季度营收1291亿元、同比+52%，利润总额267亿元、同比+54%，归母净利润207亿元，同比+48%。
期末货币资金及交易性金融资产合计超4100亿元，同比增长5%，占总资产接近40%。
营收增幅较2025全年高35个百分点，利润总额较2025全年高12个百分点，归母净利润较2025全年高6个百分点。
一、利润率
宁德时代2026年一季度营收利润率较2025全年略有降低0.4个百分点，但仍然维持在20%以上。毛利率降低的情况下，主要是几项费用的增幅都比营收增幅要小。
二、净资产收益率
宁德时代一季度ROE 5.98%。年化ROE同样保持这几年一直以来的高位（25%左右）。
三、出货量
宁德时代一季报没有披露出货量。只是在投资者交流中回复说，2026 年第一季度动力和储能合计销量超过 200GWh，其中，储能占比约 25%，较之前季度有明显提升，动力占比约 75%。
2025年全年的合计销量是662GWh（平均每季度165GWh），其中储能电池占比18%。
如果与2025年单季度销量均值对比，那么：一季度总出货量增长21%，其中动力电池出货量增长15GWh（11%），储能电池增长20GWh（65%）。
这应该也是储能电池出货量的绝对增量首次超过动力电池（因为动力电池基数很大，之前储能电池增幅高但绝对增量不大）。
储能电池的占比也从18%提升至25%，大幅度提升7个百分点。可见今年储能增长之强劲。
此外，关于一季度国内乘用车销量下降但宁德时代动力电池出货量依然保持两位数增长的原因，宁德时代解释是其市场份额提升和单车带电量增加。
问：一季度公司动力电池出货增长较快，但国内乘用车行业销量好像是下滑的，背后的驱动因素是什么？ 答：一方面，是因为公司乘用车市场份额提升：根据中国动力电池联盟数据，2026 年第一季度公司国内动力电池装机市占率为 47.7%，同比增加 3.4pct；另一方面，是由于单车带电量有一定提升。上述两因素叠加，带动公司一季度动力电池出货量实现较快增长。
宁德时代业绩说明会
四、售价和成本
按照上面回复投资者的出货量估算：
2026年一季度的单Wh平均售价约0.562元/Wh、平均直接成本0.427元/Wh「电池业务营业收入（直接成本）/电池出货量计算，电池业务营业收入（直接成本）占比按照过去三年均值计算」。
而2025年全年平均单价和直接成本分别约0.572元/Wh、0.433元/Wh。
和2025全年相比，单价降低0.01元/Wh，成本降低0.006元/Wh。
在储能电池占比提升、且储能价格战这么严重的情况下，非常难得。
但也有可能出货量“超过”200GWh的程度会大一些，比如可能有220-230GWh。
五、毛利和毛利率
宁德时代2026年一季度单位毛利0.135元/Wh，比2025年全年低了0.004元/Wh。
前面第一张图也能看到，一季度毛利率比2025全年低了1.5个百分点。
宁德时代解释，主要是两个原因，一是原材料价格上涨，二是产品结构变化（储能电池占比增加）。
六、存货
截至2026年一季度末，宁德时代的存货余额1089亿元、较去年年末增长15%，占总资产比重较去年年末增加0.7个百分点（达到10.4%）。
但存货增幅比出货量和营收增幅都要低。
七、在建工程
截至一季度末，宁德时代在建工程348亿元，较去年年末增长17%。绝对数值不大，但这个增幅反映了扩展能的节奏和步伐。
宁德时代也说了，其自2024年就开始逐步扩展、2025-2026年进一步提速。
1. 动力电池领域，中国乘用车电动化渗透率已突破 50%，同时单车带电量持续提升，双重因素带动电池需求快速增长。商用动力电池也快速增长，国内市场出货量 2025 年同比翻倍以上增长。商用车作为生产力工具，一旦达到经济性拐点将加速扩张。2. 储能领域，随着国内 136 号文、114 号文落地，储能的市场定位和容量电价机制愈发清晰，已成为具备稳定收益的资产，带来国内需求爆发。3. 海外方面，市场本身已具备明确的经济性，AI 和数据中心进一步带动了储能需求增长。4. 上述多个因素叠加，电动化与算电协同的趋势愈发明显。公司看到了明确的增量需求，因而持续推进扩产，抢抓市场机遇。
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八、其他信息
宁德时代公告，要设立时代资源集团，定位是“将定位为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台”，注册资本300亿。
随着规模越来越大，对上游高价值原料资源的布局提上了日程。在业绩说明会上也专门作了说明。
问：公司设立时代资源集团，注册资本达 300 亿，出于什么考量？ 答：长期来看，动力和储能市场空间巨大，对锂、镍、铜、铝等金属资源需求旺盛。当前全球供应链不稳定性上升，为保障上游原材料供应安全及稳定，公司已逐步布局相关矿产资源。为进一步优化公司业务布局，保障供应链安全与稳定，根据公司整体发展战略规划，公司拟投资设立全资子公司时代资源集团，该子公司将定位为公司新能源矿产领域的专业投资运营与管理平台。
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