$上海机场(SH600009)$上海机场存在长期核心利空（压制股价主因）
一、免税合同重构，收入腰斩
2026 年起执行新免税合约，保底 + 提成改为客流挂钩，扣点率由 40%+ 降至24% 左右。
2026Q1 免税收入1.76 亿元，同比 **-48.69%**，业绩直接承压。
国际客流恢复不及预期。
2025 年国际客流仅恢复至疫情前88%，高单价免税消费复苏缓慢。
二、机构与大股东减持
原第四大股东中金一季度清仓5767 万股，形成持续抛压。
机构普遍下调盈利预期，估值中枢下移。
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