26年1季末存货2.76亿（25年末存货2.45亿，其中发出商品0.77亿（按成本计）=26年1季大部营收）。易推断26年1季末发出商品至少1亿（按成本计），从公司在手订单充足，满负荷生产角度看，1季度至少也能生产1.5亿产品（未确收）。

---注：发出商品在做账时通常使用成本价。

智明达弹载智能导引头组件

提供从传感器信号感知、信号处理、AI识别跟踪、伺服控制、电源等全国产化（红外、可见光、激光）导引头核心部件解决方案。将其比喻为导弹的“眼睛”。导弹要去哪里，怎么跟踪，何时引爆……都离不开该组件控制。

26年5月22日有研究机构发布一篇国防军工行业研报，指出业绩边际回暖资金低配，布局结构行情。2026Q1存货较期初增8.19%，或因下游补库预期而主动存货增加所致。部分子板块订单表现较好，景气上行得到验证；整体盈利保持平稳，环比增27.05%，系25年Q4板块毛利率基数偏低所致。投资建议：26年聚焦产业链上游、商业航空/航天、军贸、两机和装备智能化机会。短期看，未来五年商业航天和商业航空国产化需求增长确定性高，订单端牵引最早于26年中启动。中期看，军贸需求迎重大拐点，带动装备总需求“量价”齐升，主机和关键分系统厂商显著获益。长期看，聚焦2027年建军百年重要节点，国防开支有望维持7%较高增速，叠加新一代主战装备迭代加速和新质战斗力需求跃升，行业高景气将延续。建议关注26年聚焦的智能化&信息化产业公司包括：复旦微电、紫光国微、晶品特装、智明达。

按26-1季报增114%公告后4研报，智明达36元动态（PE）如下：

国联民生：26年营收8.95亿，每股0.97元（增66%，37倍）；

国海证券：26年营收9.46亿，每股0.89元（增51%，40倍）；

光大证券：26年营收-----亿，每股0.86元（增47%，42倍）；

中泰证券：26年营收9.77亿，每股0.85元（增45%，42倍）。

--9家研报，其中华泰证券目标价56.57元；中航证券目标价60元。

国防信息化、航空航天25-26年高成长股滚动市盈率TTM：

ST臻镭科106元，1季度增76%，市盈率（TTM）151倍。

铖昌科技132元，1季度增50%，市盈率（TTM）205倍。

智明达 36元，1季度增114%，市盈率（TTM）56倍。

智明达估值低。公司称26年订单稳增；上半年经营状况良好。去年未确认收入2亿订单将转入今年确认。---属高景气度、高技术含量、高壁垒行业，确定性高成长。低估 高成长=待戴维斯双击。

成都智明达在人工智能领域有以下应用：

1. 军事领域应用：智明达的AI技术已应用于弹载（智能弹药）、机载、星载、无人机及反无人机项目中，涉及视觉着陆、导引头图像处理、无人机协同控制等多个应用领域，并为光电、雷达、通讯、数据链、导航、识别、对抗等领域广泛应用打下基础。

2. 与华为合作：智明达成为华为升腾钻石APN合作伙伴，双方将在具身智能与边缘计算两大核心领域开展深度协作，共同开发面向多场景的国产化智能解决方案，推动人工智能技术在各行业的规模化应用。合作重点包括开发面向人形机器人、机器狗等智能体的环境感知、自主决策与精准执行解决方案，以及研制低功耗、小型化边缘智能终端，满足智慧安防、智能制造、智慧交通等领域对实时数据处理与响应的需求。

3. 技术能力提升：智明达在信号处理方向提升了团队AI处理能力，在多个主流AI平台上完成了LeNet等多种主流AI网络模型的运行，主要应用于图像处理领域，采用物体检测、目标跟踪等技术。

综上所述，智明达在人工智能领域的应用涵盖了军事、工业、交通等多个领域，并且通过与华为等企业的合作，进一步拓展了其在具身智能和边缘计算方面的应用。

成都智明达在商业航天业务方面具有以下优势：

1. 定制化与快速响应能力：作为民营企业，智明达机制灵活，能针对商业航天客户（尤其是新兴星座运营商）的特定需求进行快速定制开发，周期可能短于传统国家队。

2. 技术积累与可靠性经验：长期服务于军工领域，具备高可靠性设计、抗辐射加固、软件工程化的经验，能满足商业航天对低成本但可靠的需求。

3. 产品覆盖全面：提供从单板计算机、数据处理模块、存储记录器到完整机箱解决方案的全系列产品，可覆盖卫星多个分系统需求。

4. 国产化与自主可控：适配龙芯、飞腾等国产处理器，符合航天供应链自主可控要求。

5. 成本控制潜力：相比国家队，在保证空间级可靠性前提下，可通过设计优化、供应链管理实现更低成本，适配商业航天价格敏感特性。

6. 市场增长确定性高：卫星互联网星座建设将带动星载计算机需求放量，智明达有望成为商业卫星平台商的重要合作伙伴。

7. 横向拓展潜力：星载计算机技术与航空、地面站设备有共通性，可协同发展。

综上所述，智明达在商业航天细分领域凭借其定制化能力、可靠性经验及成本控制潜力，有望在商业卫星（尤其是中型高性能卫星）嵌入式计算机市场占据重要份额。

成都智明达与华为合作聚焦在具身智能与边缘计算两大核心领域，具体产品细节未在公开资料中详细披露。以下是已知的合作方向和产品信息：

1. 具身智能领域：双方为人形机器人、机器狗等打造具备环境感知、自主决策、精准执行能力智能交互解决方案，赋能工业制造、应急安防、商业民生、农业文体场景落地。

2. 边缘计算领域：开发低功耗、小型化边缘智算终端，满足智慧安防、智能制造、智慧交通场景实时数据处理与响应需求。

3. 预付款项：智明达预付华为技术有限公司1556万元款项，系基于正常业务合作产生的预付款项，但具体产品和进展需关注公司公告。

综上所述，虽合作具体产品未完全公开，但可确定的是，双方合作将围绕具身智能和边缘计算展开，涉及人形机器人、机器狗等智能交互解决方案及边缘智算终端等产品。

智为新途注册资本1000万元，智明达持股51%。

业务布局：成都智为新途科技公司经营范围明确包含四大核心板块：一是人工智能理论与算法软件开发；二是人工智能硬件销售；三是智能机器人研发；四是智能机器人销售。

1. 战略布局：智明达在设立智为新途时，旨在通过该公司搭建专业化创新业务平台，快速切入智慧视觉、具身智能、卫星应用等新兴赛道。具身智能产品将应用于机器人、机器狗等设备控制系统，替代传统同类产品。

2. 合作规划：智明达与华为技术有限公司升腾钻石APN合作伙伴，双方将在具身智能与边缘计算两大核心领域展开深度合作，为人形机器人、机器狗等打造智能交互解决方案，并开发边缘智算终端。

综上所述，成都智为新途科技公司已开始了产品研发工作，特别是在智慧视觉、具身智能和卫星应用终端等领域。具体研发成果和产品细节需要进一步官方信息或公告确认。