结论：2027年底技改全部落地，医药制造年销售额大概率在 5.2–5.6 亿元区间，达到 6 亿元难度很大、概率偏低。
下面把逻辑算清楚（都用你前面看到的公开数据）：
1. 基数（2025 年报）
- 医药制造板块营收：4.30 亿元
- 三大基地：
- 福州福药：约 3.2 亿
- 北京金象：约 0.8 亿
- 中新药业：约 0.3 亿
2. 技改扩产的真实弹性（2026–2027）
公司明确：不新建基地，只在现有厂房技改、挖潜。
- 产能提升幅度：整体 +20%–25%（行业、券商一致预期）
- 直接增量：
- 4.30 × 20% = +0.86 亿
- 4.30 × 25% = +1.075 亿
- 因此，产能释放后理论区间：5.16–5.375 亿元
3. 制约“冲到 6 亿”的关键因素
1. 大输液是主力（占福药大头），集采压价
- 量能涨，但单价逐年降，“以量补价”，收入弹性有限。
- 历史上福药年收入基本在 3–3.3 亿区间波动，很难一次性跳到 4 亿以上。
2. 北京金象（中成药+管制药）高毛利，但体量小
- 2025 仅 0.8 亿，即使 +30%，也就 1.04 亿，拉动有限。
3. 公司资源优先还债、补物流、补研发，工业扩产投入偏保守
- 2025 年亏损 5.63 亿、资产负债率高 ，不会给工业大规模砸钱。
- 扩产以技改、提效、小幅增能为主，不是翻倍式扩建。
4. 批文多、产能分散，不是单一大单品驱动
- 505 个国药准字、326 个医保批文，单品天花板低，难出现一个品种拉动 1–2 亿增量的情况 。
4. 情景测算（2027 年底，达产后）
- 保守：+20% → 5.16 亿
- 中性：+25% → 5.38 亿
- 乐观（放量+涨价共振，小概率）：+30% → 5.59 亿
6 亿元意味着要从 4.3 亿增长约 39.5%，在当前集采、资金、产品结构约束下，几乎不可能靠现有三大基地技改实现。
5. 一句话总结
- 2027 年达产后：5.2–5.6 亿元是现实区间；
- 6 亿元：偏梦想，除非并购新的工业资产/大品种，单靠现有基地技改很难做到。
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