高盛2026年5月8日人民币最新研报（核心结论）
核心判断：人民币兑美元被低估约20%，上调汇率预测，看涨全年走强。
一、关键汇率预测（USD/CNY）
- 3个月（2026年8月）：6.80（前值6.85）
- 6个月（2026年11月）：6.70（前值6.80）
- 12个月（2027年5月）：6.50（前值6.70）
- 年底（2026年12月）：6.70
二、低估依据（两大模型）
1. GSDEER（动态均衡汇率）：公允值约5.00，低估近30%。
2. GSFEER（基本面均衡汇率）：低估约12%，综合判断低估超20%。
三、看多人民币的三大驱动
- 巨额外部盈余：中国经常账户盈余占全球GDP比重创历史高位，出口竞争力强。
- 政策容忍度提升：官方对人民币升值容忍度提高，无意主动贬值。
- 结构性结汇需求：企业与居民结汇意愿增强，形成持续买盘。
四、升值影响：冲击可控
- GDP拖累：升值4%仅拖累2026年GDP约10个基点。
- 通胀影响：CPI约-5bp，PPI约-30bp，影响温和。
- 出口韧性：高科技出口占比提升，对汇率波动“免疫力”增强。
五、
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