本期【基金经理来信】中，富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理纪青为大家带来市场解读。
上周A股宽基指数整体分化，科创板块大幅领涨，其余板块均震荡收平，中证红利和微盘股继续跑输，分别达到2.38%和1.66%。行业层面，TMT内部分化明显，电子独立上涨6.41%，非金属材料也有较好表现，共同构成为数不多的正收益板块。能源链条、地产及建材建工、农产品、社会服务等板块跌幅居前，消费类和金融地产板块普遍偏弱。
从ETF资金流入流出维度来观察，上周ETF整体净流出约735亿元，流出的主力板块以周期和港股TMT为主，流出主力指数以沪深300、科创50为主；而流入的板块则以红利和医药板块为主，流入的主要指数为半导体材料设备相关指数。从两融市场的资金维度来看，维持较强情绪，融资净流入220亿元，已连续七周持续较大幅度的净流入，其中融资净流入居前的行业板块为电子、通信、机械等，其中电子板块净流入超过260亿元。
上周国内方面，从高频数据来看，工业生产分化，内需整体偏弱。国际货运航班近四周同比增长5.2%，中国出口集装箱运价指数环比上升。值得关注的是，近期高油价对石油消费量的抑制明显超出历史经验，国内航班5月前23日同比下滑6.6%，全球航班执飞量增速也在持续下降。近期A股结构分化表现与数据所反映的结构比较一致，内需相关的大消费板块表现持续较弱，而A股市场资金在全球科技景气度维持高位的外部环境下进一步向科技板块，特别是与海外映射的“光”、“芯”板块，当前本质上是AI算力硬件产业链的单边牛市。当前科技行情有坚实的业绩基本面和产业趋势支撑，中期主线地位难以撼动，但短期的高估值与交易拥挤需要时间消化，市场大概率从单边上攻切换为震荡上行、内部分化的节奏，而缺乏业绩支撑的纯概念方向，在交易拥挤后可能面临较大回撤压力。
作者简介
纪青
富安达基金指数与量化投资部负责人、基金经理
同济大学硕士研究生，专注指数研究，具备扎实的金融素养及数理专业基础，不断完善和迭代模型策略，以空杯心态坚持学习，恪守能力圈，坚守投资初心。
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