固收市场观点
资金面：央行逐步增加流动性投放，资金面宽松程度有所降低。
上周（2026年5月18日-5月22日）央行公开市场操作合计净回笼3985亿，其中买断式逆回购到期回笼8000亿，逆回购和国库现金定存净投放4015亿。从央行操作节奏看，逆回购操作量逐步增加，从此前常见的每个工作日5-10亿增加至周五1500亿以上。此外上周五公告MLF将重回超额续做，本月净增1000亿。资金面宽松程度有所降低，银行体系每个工作日净融出量下降，而同业存单净融资额回升，反映出银行体系资金富余程度有所减弱。资金价格上行，R001和R007分别上行7个和2.7个基点至1.36%和1.38%。
利率债：国债收益率先下后上，收益率曲线整体下移。
上周初公布的4月经济数据偏弱支撑债市做多情绪，主要期限国债收益率有所下行；之后资金价格上行和国债供给增加带来一定压力，1年以上期限收益率有所回升。全周看，国债收益率曲线下移，1年期、10年期、30年期收益率分别下行3.2个、1.4个和1.9个基点至1.175%、1.75%和2.23%。
信用债：收益率下行，信用利差收窄。
在基本面、资金面、配置需求等因素支撑下，上周中短期高等级信用债收益率整体下行。1-3年AAA评级收益率分别下行1.2个、2.3个和2.9个基点至1.48%、1.61%和1.67%。信用利差（相比同期限国开债）小幅收窄，整体仍处于低位；1-3年AAA评级分别为12个、15个和16个基点，位于近3年10%分位附近。
权益市场观点
上周A股市场呈现冲高回落的震荡格局。上涨行业中，电子板块领涨，板块周涨幅6.56%，建筑材料和机械设备板块也涨幅居前。下跌板块中，农林牧渔周领跌，石油石化和美容护理也跌幅居前。
上周港股震荡收跌，恒指周跌1.37%至25606点，恒生科技跌1.45%。板块分化，半导体、硬件设备领涨，地产、消费零售走弱。南向资金净卖出135亿港元，互联网巨头遭抛售。外资小幅流入科技板块，避险情绪下资金转向防守板块。整体呈震荡筑底，观望情绪浓，等待政策与流动性明朗信号。
外盘方面，上周美股，道指涨2.13%，标普500指数涨0.88%，纳指涨0.45%。欧洲主要股指，德国DAX指数周涨3.92%。法国CAC40指数周涨2.05%。英国富时100指数周涨2.66%。
国际方面，美国当地时间5月22日,凯文·沃什在美国白宫正式宣誓就任美联储主席。
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