很多人把终止铜川项目（60亿rmb）、巴西项目（11.9亿usd），暂缓六安项目（52亿rmb），谨慎推进埃及项目（20亿usd）解读为大利空，本人持不同意见，我认为公司及时调整策略是正确的。首先，从现有产能上看，玲珑的产能是过剩的，稍有错配，但已经足够支撑未来2到3年的发展空间（附图），即使不新建生产基地，也完全能供应上，尤其是在高毛利率的全钢轮胎和工程轮胎，还有很大的生产力可以挖掘。第二，假如按原有计划推进扩张，4个项目合计高达300亿rmb，光是已经暂停或放缓的铜川、巴西、六安基地就达到180亿rmb，未来5年只有资本支出和利息负担，不会有任何收益。第三，公司还会推进六安、埃及基地的建设吗？答案是短期内不可能，没钱，公司目前已经破净破发，按照现有的监管力度，玲珑基本上不可能低于净资产增发或者发行可转债。什么时候才可以从市场融资？大概率是通过释放业绩、增持、回购注销等手段把股价拉起来，加大分红把净资产降下去，符合条件才能重新从二级市场融资。