$中国核电(SH601985)$  

中国核电“十四五”期间核准的18台机组已全部纳入在建或待建计划，后续落地空间主要体现在2026-2029年密集投产及“十五五”新厂址储备带来的增量潜力。

一、核准机组建设进度明确

1. 18台机组已全部落地  

   “十四五”期间中国核电共获核准18台机组，占全国核准总量约39%，处于行业领先地位[21][22][30]。截至2026年3月31日，公司控股在建及核准待建机组仍为18台，装机容量约2067.5万千瓦，表明所有核准机组均已进入建设或待建阶段，无未落地项目[25][28][29]。

2. 关键机组进展顺利  

   - 漳州1号机组已实现商业运行，漳州2号处于满功率试运行阶段；  

   - 金七门1号、三门4号、田湾7号、徐大堡3号等机组均进入安装或调试阶段；  

   - 海南小堆等创新项目同步推进[21]。

二、2026-2029年投产节奏清晰

1. 未来四年投产计划明确  

   根据最新披露，中国核电2026至2029年预计投产机组数量分别为2台、4台、2台、3台，合计11台，占18台核准机组的61%以上，将形成密集投产高峰[29]。

2. 产能释放带动成长动能  

   2026-2027年预计有6-7台机组投产，将显著提升公司装机容量与发电能力，为业绩增长提供确定性支撑[27][28]。

三、“十五五”新厂址储备奠定长期空间

1. 新厂址储备超10台  

   公司正在开展前期准备工作的核电机组超过10台，覆盖广东、浙江、山东、广西、福建、海南等沿海优良厂址，为“十五五”及后续发展提供充足项目储备[23][25][30]。

2. 政策支持与行业趋势协同  

   国家持续推动核电批量化建设，2025年一次性核准10台机组，显示政策端对核电发展的坚定支持。中国核电作为行业龙头，凭借厂址储备与技术优势，有望在“十五五”期间继续领跑核准数量[31]。

四、结论：落地空间已从“核准”转向“投产+储备”

中国核电“十四五”18台核准机组已全部进入建设轨道，后续落地空间不再体现为“是否核准”，而是集中于2026-2029年11台机组的集中投产以及“十五五”超10台新机组的前期储备。公司成长路径清晰，短期看投产节奏，长期看厂址储备，具备持续扩张的坚实基础。