一、2026 下半年催化日历（精确到月）

6 月（已在进行）

• FAB3 二期 2 万片 / 月持续爬坡，良率跟踪（目标 > 80%）
• 微振镜（激光雷达）规模化量产交付，Tier1 订单确认
• Silex 上市后股权重估（持股 9.9%，市值约 6.5 亿）
• 6 月底：Q2 业绩预告（预期：亏损大幅收窄，毛利率 > 35%）

7–8 月（中报季，拐点确认）

• 7 月：谷歌 OCS 新订单落地（TPU 扩容，金额预计 > 5000 万美元）
• 8 月中：2026 中报（市场预期：营收 12–15 亿，扣非接近盈亏平衡）
• 8 月底：车规认证进展（激光镜 / IMU 进入主流车企供应链）

9–10 月（产能兑现，主升浪窗口）

• 9 月：FAB3总产能达 2.8–3 万片 / 月，OCS 占比 55%+，单月毛利转正
• 10 月：AI 算力行情 + 三季报（单季净利 3–5 亿，全年预期上修）
• 10 月底：BAW 滤波器月产 5000 万颗 +，国产替代加速

11–12 月（估值拉升 + 跨年行情）

• 11 月：Silex 剩余股权处置预期（9.9% 择机卖出，预计回笼 6–8 亿）
• 12 月：全年业绩预告（归母净利 8–15 亿，含投资收益）
• 12 月底：高送转 / 产业政策催化（半导体国产替代）

二、目标价（三档，5.29 收盘价 50.03 元）

保守（基本面达标，无超预期）

• 条件：二期良率≥80%、OCS 订单平稳、中报减亏
• 目标价：65–70 元（+30%~40%），对应 2026 年 PE 30 倍

中性（核心催化落地，AI + 车规双爆发）

• 条件：谷歌新订单落地、微振镜大客户定点、Q4 扣非转正
• 目标价：140–180 元（+180%~260%），对应 AI 代工估值

乐观（超预期：特斯拉 / 华为定点 + 国产替代加速）

• 条件：车规 MEMS 进入头部车企、BAW 替代突破、产能提前满产
• 目标价：250–300 元（+400%~500%），对标全球光互联龙头

三、止损 / 防守位（必须严格执行）

短线（1–4 周）

• 第一防守：44–45 元（筹码支撑，跌破减仓 1/2）
• 强止损：40 元（趋势破坏，清仓观望）

中线（3–6 月）

• 核心止损：36 元（对应 2026 年保守估值下沿，有效跌破离场）

四、下半年最关键 3 个观察指标（决定走势）

1. OCS 单月出货量：9 月后稳定 > 8000 片 → 高毛利兑现
2. FAB3 良率：二期良率≥82% → 成本下行、利润弹性打开
3. 客户结构：除谷歌外，新增 1 家以上 AI / 车规大客户 → 降低单一依赖风险

五、一句话结论（现在怎么看）

• 短期（1–2 个月）：45–65 元震荡，等中报拐点确认
• 中期（3–6 个月）：70–150 元主升浪，OCS + 激光镜双驱动
• 风险点：谷歌砍单、良率上不去、实控人继续大额减持