：中国巨石未来3-5年高景气明确，短期看AI电子布量价齐升，中期风电/新能源车轻量化接力，长期靠全球龙头壁垒+高端化转型，成长确定性强、弹性足。 一、行业地位：全球绝对龙头 - 玻纤粗纱、电子布全球双第一，总产能超300万吨，全球份额约25%，国内市占34%。- 六大基地（桐乡、九江、成都、淮安、埃及、美国），全产业链+全球化布局，成本与技术壁垒高。- 2025年营收188.81亿（+19.08%），净利32.85亿（+34.38%）；2026Q1净利12.67亿（+73.48%），高增长延续。 二、核心增长引擎（三大高景气赛道） 1）AI算力：电子布爆发，最强弹性 - AI服务器电子布用量是普通服务器3-5倍，高端低介电（Low-DK）电子布供需紧张、价格半年翻倍。- 淮安10万吨电子纱/布（全球最大）2026年3月点火，主打薄布/超薄布，直接对接AI/高速PCB需求。- 电子布2026年已四轮涨价，7628厚布半年涨近50%，高毛利持续兑现。 2）风电：稳盘基本盘，高增长 - 全球风电装机高增，叶片大型化（100米级），单叶片耗玻纤120-150吨；风电纱需求年增20%+。- 埃及15万吨风电专用纱在建，深度绑定海外龙头，规避贸易壁垒。 3）新能源车+光伏：第二增长曲线 - 新能源车轻量化：单车玻纤用量由5kg→25kg，热塑玻纤年增25%+。- 光伏边框：玻纤复材渗透率快速提升，2026年带动需求约16万吨。 三、核心竞争力：壁垒高、难颠覆 1.成本优势：纯氧燃烧+智能制造，能耗比同行低20%+，全球成本最低。2.技术壁垒：超大型池窑、高性能配方、浸润剂100%自主，专利1282件（行业第一）。3.格局优化：欧文斯科宁退出玻纤，中小产能亏损出清，行业集中度提升，龙头定价权强化。4.全球化：海外产能占比提升，规避贸易摩擦，贴近终端市场。