【历史之镜】

2019年5月，外部地缘摩擦骤然升温，A股同样经历了一轮科技板块领跌、消费防御崛起的切换。彼时科创类指数单周跌幅超6%，白酒、免税等内需资产逆势飘红，资金向确定性收缩的逻辑清晰而粗暴。


【本轮异同】

截至上一交易日收盘，科创50重挫5.04%，北证50跌3.24%，创业板指跌2.11%，半导体链条中以中芯国际概念、国家大基金持股方向净流出合计超320亿。与此同时，白酒概念净流入26.9亿，免税店板块涨2.40%并录得12.2亿净流入，超级品牌净流入22.7亿。与2019年最大的不同在于：本轮科技股调整更急更深，而防御板块资金集聚速度更快，说明存量博弈下的避险交易已高度拥挤。5月31日新闻面出现以军空袭黎南部医院、乌军袭击俄油气设施等消息，地缘升温信号明确，但尚未触及能源供应链核心节点，因此对A股冲击集中释放在风险偏好，而非基本面。


【当下推演】

上证指数4068.57点，单日跌幅仅0.73%，指数层面的温和掩盖了结构上的剧烈出清。地缘消息在非交易日发酵后，下一交易日若科技板块继续放量下探、消费防御惯性冲高，短期结构将加速极致化。历史镜像提示：估值剪刀差拉至极端后，均值回归只会迟到不会缺席，但触发点往往不在消息面，而在增量资金方向的选择。


数据来源：微信小程序【全球恐贪指数】


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