>>市场回顾
上周债市总体表现强劲，各期限债券收益率均有所下行，债市交易主线包括MLF超额续作、A股走势偏弱、美伊谈判有所突破等。具体来看，10年期国债活跃券上周强势突破1.75%并持续站稳，26附息国债10收于1.707%，较上周末下行4.3BP；30年国债收益率同步下行，不过总体幅度小于10年，活跃券26超长特别国债02收于2.207%，较上周末下行2.8BP；短端收益率继续稳步下行，1年期AAA同业存单收益率收于1.43%，较上周末下行1.75BP，创下近期新低。
事件方面：1）央行公告称，5月25日，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元MLF操作，期限为1年期，本月将有5000亿元MLF到期，本月净投放1000亿元。2）央行主管媒体《金融时报》援引专家称：通过MLF补充中长期流动性，既支持银行信贷投放和承接政府债券发行，也有助于稳定市场对中长期资金面的预期。3）国家统计局数据显示，1—4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。4）周初美伊和谈预期升温，油价跳水，全球股市多数走强。
图：近期10Y国债中枢持续下移
数据来源：Wind
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上周债市表现强劲，长端资产走出一波流畅的上涨，其中10年表现最好，活跃券收益率突破1.75%的中枢位置后持续试探1.70%的位置，反应出信贷弱的格局下，银行普遍存在资产荒，对债券进行抢配，尤其是央行宣布MLF超额续作，对近期资金偏紧进行了回应，呵护了市场。往后看，关注10年在快速下行至1.7%位置后是否能站稳，是超长端能否顺畅压缩利差的关键。近期经济数据落地后，通胀上行带动经济复苏的宏观叙事或有松动，风险偏好存在阶段性切换的可能，目前总体信贷环境、银行的净息差状态仍利好债券资产的配置。
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