$柳工(SZ000528)$ $徐工机械(SZ000425)$ $山推股份(SZ000680)$ 

【柳工今天召开客户节】徐工机械客户节调研反馈积极!

1.#短期数据。预计5月份出口收入同比+50%（含施维英后国际化增速预计45-50%），延续4月高增长趋势（4月+40%）；国内收入预计30%-40%。

2.#汇兑影响。26Q2预计汇兑损失1e左右，外币敞口预计从300eRMB压降至100eRMB。

3.#风险和减值。26H1预计资产减值3-4e，预计之后就实现动态平衡。回款情况大幅改善，销售当年的回款率提高至90%

4.#毛利率。预计26年提高2pct至24.6%，毛利率考核包括月度、年度和任期考核。

5.#远期目标。2030年2000e收入，200e利润。海外收入占比60%，土方机械收入700e，矿机收入400e，电动化收入占比40%（800e）。

6.#客户节签单。5月20日矿机签单30e，意向订单120e。26年地上矿机收入目标130e+。

4月以来工程机械数据越来越好，估值性价比越来越高。