$万通发展(SH600246)$ 【开源电子】坚定看好十倍股【万通发展】技术背景雄厚：数渡创始人/CEO张立新是国内极少数同时具备：#国际顶级服务器架构（IBM Power）+ 国家超算 / 高通量计算顶层设计（中科院）+ 国产 CPU 量产落地（华芯通）经验的复合型专家，创业之初数渡科技PCIe Switch和CPU双业务并进，PCIe Switch率先落地，同时团队具备丰富CPU研发经验。#万通董事长于25年8月起因个人原因配合调查，对上市公司主体&数渡无影响。PCIe Switch阿尔法属性显现：AI服务器内部互联分两层：1）CPUxGPU；2）GPUxGPU，此前市场关注点集中在GPU与GPU互联且可选方案众多，忽视CPU与GPU互联主打PCIe协议。#2026年CPU与GPU配比有望从1：4逐步向1：1转变，带动PCIe Switch通胀，且CPU需要挂载存储、网卡、声卡等大量外设，#这类外设均采用标准PCIe接口，逻辑强化。量价空间性感：主流8卡AI服务器配置标准为2xCPU：4xPCIe Switch：8xGPU；博通给大客户直销价格为1000美金，分销商市场涨价到1500-2000美元，数渡价格6-700美金极具性价比。#产业链调研2026年国内需求高达300-400万颗，对应市场规模150亿元（仅浪潮采购7-80万颗，50亿采购额），2-3年后市场规模有望扩充到500亿市场（#数渡未来有希望拿3-50%份额即可展望3千亿市值）。直接替代博通开启规模增量期：数渡科技PCIe 5.0 Switch产品已经出货并产生收入，与博通技术相当不存在代际之差，#104通道PCIe 5.0 Switch可直接适配NVIDIA 5090推理卡，且已与国内绝大部分GPU厂商完成适配认证并开启导入，包括华为、天数智芯、沐曦等厂商产品，#能够对博通产品的bom-to-bom替代，无需修改电路板结构；下一颗26年预计量产的144通道可适配GB200/GB300。盈利预测参考股权激励：营收端：2026年收入不低于6亿元，2027年不低于12亿元，2028年不低于16亿元。