$汇安量化先锋混合A(OTCFUND|007775)$$汇安量化先锋混合C(OTCFUND|007776)$，目前聚焦于有色金属赛道。那么，基金经理在投资有色金属的过程中，是如何考虑的呢，对当前市场如何看待呢？我们跟汇安量化先锋混合的基金经理杨坤河进行了沟通，下面来看看杨坤河的最新观点。
杨坤河认为，目前的有色金属领域，有3个方向值得重视：锂矿、黄金，以及有色新材料。
在他看来，如今有色金属的需求结构，发生了深刻的改变。锂矿已经从过去的周期品，变成了实实在在的成长品。黄金的配置逻辑，也不再是简单的避险，而是全球货币秩序重构背景下的长期配置。至于有色新材料，它们是AI算力、新能源产业的上游外溢，是整个产业浪潮最先兑现的环节之一。以下是他对这三大方向的最新观点。
锂矿：一增一减，供需格局持续优化
锂矿当前的投资逻辑，可以概括为供需过剩向紧平衡乃至阶段性紧缺演绎。此前很长一段时间，市场对锂价的判断始终围绕“供给过剩”的悲观预期打转，但产业基本面正在发生反转性的变化。
首先看需求端。过去市场提到锂需求，首先想到的是动力电池。但2026年以来，储能正在成为锂电需求增长最快的领域，增速约为动力电池的三倍。一季度动力和储能电池合计销量437.1GWh，同比增长52.9%，其中动力电池累计销量291.9GWh，同比增长34.3%，储能电池累计销量145.1GWh，同比增长111.8%——储能增速约是动力电池的三倍。GGII预计，2026年中国锂电池总出货量将同比增长近30%至2.3TWh以上，其中储能锂电池出货量突破850GWh，增速有望超35%——储能的绝对增量有望首次超越动力电池³。
与此同时，AI数据中心对储能的拉动开始显现。高耗电场景催生了不间断电源和储能配套需求，储能已成为锂电池增长的新引擎。一季度国内储能市场甚至出现“有钱买不到货”的火爆局面，头部企业产线几乎全部满负荷运转，订单普遍已排产至2026年底甚至2027年第二季度。动力电池方面，2026年全球新能源车销量预计达2475万辆，全球动力电池需求量超1300GWh，保持约20%的增速⁴。新能源汽车、储能两大引擎双双发力，锂盐需求超出年初预期约5.1万吨LCE⁵。
再看供给端。年初以来，多个扰动因素集中兑现：津巴布韦锂精矿出口禁令导致5至8月进口断档；国内部分锂矿换证、停产等因素叠加，供给相较年初预估值下调约6.1万吨LCE⁶。供需两端一增一减，缺口持续扩大。
综合来看，碳酸锂处于2025-2027年新一轮上行周期，供给刚性叠加储能、新能源汽车需求高增，估值处于历史低位，景气度或将持续向上⁷。
黄金：秩序重构中的长期配置
黄金的投资逻辑在于“全球货币秩序的重构”，而非单纯的避险。
2026年以来，央行购金步伐继续加快。据中国人民银行数据，截至2026年4月末，中国黄金储备为7464万盎司，环比增加26万盎司，这标志着中国央行已连续第18个月增持黄金，且近两个月增持规模扩大⁸。一季度全球央行净购金达244吨，高于五年均值⁹。国内黄金T+D报价已逼近1000元/克，国际金价在4500美元至4764美元区间震荡运行⁰。
目前黄金短期受利率与流动性压制，避险属性暂时掩盖，但长期美元信用弱化趋势不变，央行持续增持黄金，货币信用对冲价值凸显，油价拐点、实际利率回落、美元走弱将推动避险功能回归。
有色新材料：AI算力产业链的“水泥、钢筋与焊点”
AI算力需求的井喷，已经开始显著向上游传导。
与AI算力数据中心建设密切相关的高性能金属粉体、电子铜箔、锡膏等有色新材料方向，正从传统的周期属性向“科技成长+国产替代”的双重属性切换。
电子用高端金属粉体方面，AI服务器MLCC及芯片电感对纳米级超细镍粉、多元合金粉体提出更高技术要求。电子铜箔方面，AI数据中心和5G通信基础设施的扩张带动高性能PCB需求大增，尤其对HVLP超低轮廓铜箔等高端产品的需求正在以接近翻倍的增速增长。AI服务器单台对铜箔用量为传统服务器的约8倍。锡膏方面，以台积电CoWoS为代表的先进封装技术，通过数以万计的微型锡焊点连接芯片与HBM⁴，AI服务器单机用锡量达到传统服务器的3至5倍³。同时，锡膏技术等级正在从T3向T7级别升级，更高等级的锡膏单价和毛利率更高⁶。在AI应用和半导体封测需求增长的共同拉动下，高端锡膏有望迎来量价齐升。
综上所述，杨坤河目前看好锂矿、黄金、有色新材料三个方向。我们期待有色金属领域的新表现。
数据来源：
1. 一季度动力和储能电池合计销量437.1GWh，同比增长52.9% —— 中国汽车动力电池产业创新联盟
2. 动力电池累计销量291.9GWh，同比增长34.3%；储能电池累计销量145.1GWh，同比增长111.8% —— 中国汽车动力电池产业创新联盟
3. 2026年中国锂电池总出货量预计及储能绝对增量判断 —— GGII（高工产业研究院）
4. 2026年全球新能源车销量2475万辆，动力电池需求量超1300GWh —— 乘联会
5. 锂盐需求超出年初预期约5.1万吨LCE —— 期货日报
6. 供给相较年初预估值下调约6.1万吨LCE —— 期货日报
7. 碳酸锂处于2025-2027年新一轮上行周期，景气度向上 —— 多位基金经理公开市场观点
8. 截至2026年4月末，中国黄金储备7464万盎司，连续第18个月增持 —— 中国人民银行/国家外汇管理局
9. 一季度全球央行净购金244吨 —— 世界黄金协会（World Gold Council）
10. 黄金T+D报价逼近1000元/克，国际金价4500-4764美元 —— 上海黄金交易所/COMEX/伦敦金报价
11. AI服务器单台对铜箔用量为传统服务器的约8倍 —— 诺德股份董事长陈立志致辞
12. HVLP3+铜箔需求量97%复合增长（未在本文正文中直接引用，供参考）—— 高盛报告
13. AI服务器单机用锡量是传统服务器的3至5倍 —— 行业调研数据
14. CoWoS先进封装通过微型锡焊点连接芯片与HBM —— 行业调研数据
15. 传统服务器用锡量约0.5公斤，高端AI服务器约4.71公斤（未在正文中直接引用）—— 行业调研数据
16. 锡膏技术等级从T3向T7升级 —— 唯特偶公司公告
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