股市表现及后市展望（2026.5.25 - 2026.5.29）：
上周A股市场震荡调整，主要宽基指数表现分化。上周大盘风格相对占优，五大风格指数多数下跌，仅稳定风格、金融风格上涨。上周A股市场交投活跃度有所上行。上周日均成交额为32159亿元，较上上周上升1689.91亿元；日均换手率为2.0248%，较上上周上升0.08个百分点。上周，华为发布半导体“韬（τ）定律”概念；国家统计局公布4月工业企业效益数据；国务院印发《城市更新“十五五”规划》。全周上证指数跌1.08%，深证成指跌0.14%，创业板指涨2.53%，沪深300指数涨0.97%，科创50指数跌2.20%，北证50指数跌6.27%。从行业来看，煤炭、通信和电力及公用事业板块涨幅靠前，分别上涨6.62%、4.99%和4.47%，国防军工、机械和计算机板块跌幅靠前，分别下跌6.78%、6.05%和5.87%。
上周港股三大指数呈分化走势。南向资金整体方面，上周港股通累计净流入8亿港元，近一个月以来港股通累计净流入86亿港元，今年以来港股通累计净流入2739亿港元，总体来看近期南向资金呈现出整体流入的走势。4月美国PCE同比升至3.8%，核心PCE同比升至3.3%，通胀黏性仍强；同时，美国一季度实际GDP增速下修至1.6%，初请和续请失业金人数同步回升，显示增长和就业韧性边际转弱。美伊备忘录接近达成，国际油价本周回落至90美元附近，通胀担忧显著改善。全周恒生指数下跌1.65%，恒生科技指数上涨0.30%，恒生中国企业指数下跌1.46%。行业方面，所有行业均收跌。其中，非必需性消费业跌幅最大，下跌3.32%，原材料业下跌2.85%，地产建筑业下跌2.58%，工业表现相对最好，全周收平。
近期A股市场震荡分化加速，科技主线资金分歧加大。短期来看，美伊冲突风险趋于收敛，对全球风险偏好的压制有所减弱，但美联储官员表态偏鹰，海外流动性宽松节奏放缓。国内基本面呈现结构分化特征，高新技术、高端制造等新动能持续发力，但整体内需修复节奏偏慢，终端消费、传统产业需求依然偏弱，经济复苏仍以结构性亮点为主。从市场层面来看，市场交易拥挤度已处于相对高位，不排除部分资金获利了结、投资者分歧加大的可能，市场或进入震荡分化阶段。但交易拥挤仅为阶段性情绪特征，并非行情反转的核心信号，行情走向仍取决于产业景气能否持续。6月，市场将在震荡中等待验证。如果霍尔木兹海峡重开，市场将更有可能重回HALO交易；如果尾部风险情境出现，当前的景气领域也难以独善其身。
重要事件及经济数据：
国内
• 李强：加快建设大宗商品资源配置枢纽，为统筹发展和安全提供可靠保障。
• 国务院印发《城市更新“十五五”规划》：因城施策增加改善性住房供给，规范发展住房租赁市场。规划提出，优化保障性住房供给，强化城镇低收入住房困难家庭住房保障，更好满足住房困难且收入不高的工薪群体基本住房需求，逐步解决新市民、青年等群体的阶段性住房困难。因城施策增加改善性住房供给，规范发展住房租赁市场。促进房地产开发企业转型发展、参与城市更新。
• 中国4月规模以上工业企业利润增速创近17个月新高，前四个月同比增长18.2%，高技术制造业利润同比增长44.8%。国家统计局称，1-4月，工业生产较快增长，工业品价格回升，带动工业企业利润增长加快，装备制造业和高技术制造业等新动能行业引领作用明显，工业企业效益持续改善。
• 中国国家主席会见巴基斯坦总理夏巴兹。国家主席强调，中方赞赏巴方主动担当，为恢复中东地区和平发挥斡旋作用。双方要继续保持密切沟通和协调，共同反对单边主义和冷战思维，共同推进平等有序的世界多极化和普惠包容的经济全球化。
• 华为正式发表“韬(T)定律”，今秋面世的麒麟手机芯片性能将大幅提升。这是中国首次在全球半导体领域提出指导产业发展的新原则。
• 宇树科技科创板IPO将于6月1日上会。上海证券交易所上市审核委员会定于2026年6月1日召开2026年第31次上市审核委员会审议会议，审议宇树科技股份有限公司（首发）。上交所于今年3月份受理宇树科技股份有限公司科创板IPO申请，拟融资金额42.02亿元。
• 证监会等八部门：全面取缔境外证券期货基金非法跨境经营活动，设置两年集中整治期。
海外
• 美媒：特朗普推迟就伊朗相关协议作最终决定。据报道，美高官称，特朗普政府认为美伊已接近达成协议，但仍有一些事项尚在商讨之中，其中包括解冻伊朗资金。
• 伊媒称伊美“谅解备忘录”文本尚未定稿，伊方尚未同意任何谅解备忘录。
• 特朗普政府将对法官要求广泛退还关税的裁决提出上诉。
• 美国一季度GDP年化环比增速终值为1.6%，较初值2%下修0.4个百分点，低于市场预期。增速虽优于去年四季度的0.5%，但投资与消费支出双双下调，企业利润大幅收窄，GDP与GDI出现背离。此外，最高法院裁定的关税退款以资本转移处理，未纳入本次GDP核算。
• 能源通胀加剧，美国4月PCE物价指数同比3.8%创三年新高，核心指数同比加速至3.3%。美国4月消费支出几乎原地踏步，同期通胀率升至三年高位，叠加一季度经济增速下修，滞胀风险信号愈发明显。
• 美国4月耐用品订单环比大增7.9%，但核心资本品数据意外走软。美国4月耐用品订单大增7.9%，远超预期，主要受波音飞机新单暴增驱动；但剔除飞机的核心资本品订单却意外大跌1.1%，显示在AI投资热潮提供支撑的同时，地缘冲突和关税带来的供应链压力令企业资本支出趋于谨慎，制造业呈现结构性分化。
• 欧洲通胀再升温，法国、西班牙物价创2024年以来新高，欧央行6月加息箭在弦上。中东战争推高能源成本，欧元区5月通胀压力全面升温，意、法、西三国CPI均超2%目标。数据强化了欧央行加息立场，市场几乎确定其将于6月11日将存款利率由2%上调至2.25%，迎来2023年来首次加息。
• 英国央行“放鸽”，允许通胀暂时高于目标，暗示6月加息概率下降。
• 欧洲央行4月会议纪要显示，政策风向正明显转鹰。部分官员认为对通胀“采取‘忽略’态度可能越来越不合适”。能源冲击正向更广泛领域传导，短期通胀预期明显走高。尽管经济信号出现分化，但多位官员担忧，若继续观望，中长期通胀预期可能松动，加息或已从“是否”转向“何时”。
本周重点关注
重要数据及会议：
6月1日，中国5月官方制造业PMI；美国5月ISM制造业PMI；欧元区4月失业率、M1、M2、M3；
6月2日，美国5月有效联邦基金利率；欧元区5月CPI、核心CPI；日本5月基础货币余额；
6月3日，美国5月新增ADP就业人数、ISM服务业PMI、4月制造业新增订单；欧元区4月PPI；
6月4日，欧元区4月零售销售指数；
6月5日，美国5月新增非农就业人数、失业率、平均时薪、劳动力参与率；
资料来源：Wind
责任声明
本文件及当中所载资料乃由路博迈基金管理（中国）有限公司(下称“路博迈”)拟备。在任何未经路博迈事先同意的情况下，不得全部或局部复制或再分发，而其内容也不得向任何其他人士披露。
路博迈没有就本文件所提及的任何投资是否适合，做出任何的建议或意见。投资者不应假设任何投资于本文件所提出及叙述的市场过去已经或将会获利。投资附带风险，包括有可能损失本金。过去业绩并非未来表现的保证。
本文件及当中所载资料并非亦不构成要约公众或零售投资者购买或出售，或游说要约公众或零售投资者购买或销售任何基金、任何基金的单位或股份、其他投资工具或证券(统称「证券」)，或参与任何投资策略，或向其提供基金管理服务。
本文件所表达的资料及意见将随时改变，不作另行通知。本文件所载的若干资料(包括任何前瞻性声明及经济及市场资料)乃取自公开发表的来源及或由第三方拟备，且在若干情况下于本文件发表之日未经更新。虽然该等资料来源相信是可靠的，但路博迈不会就该等资料的准确性或完整性负上任何的责任。任何所表达的观点或意见并非反映路博迈的整体观点或意见。此外，本文件并无任何内容构成法律、会计或税务的意见。
路博迈并无就本文件所载任何资料(包括但不限于自非相关第三方获得的资料)的公平性、正确性、准确性、合理性或完整性作任何明示或暗示的申述或保证，且明确地不会就本文件所载或遗漏的资料，包括但不限于任何就该等资料所引伸的申述或保证，负上任何及全部的责任或法律责任。
本文中所表达的观点、意见或分析均基于路博迈集团（Neuberger Berman Group LLC）的公开观点。路博迈基金管理（中国）有限公司（下称“路博迈基金”）仅为传递信息之目的进行转载或引用，不代表路博迈基金对其观点进行任何形式的背书或保证。路博迈基金与路博迈集团均为独立经营的实体，在投资决策、日常运营及风险管理等方面保持独立，互不干涉。投资者应充分认识此观点来源的独立性背景，并结合自身判断进行独立决策。
2026 路博迈版权所有
本文作者可以追加内容哦 !
