【蜕变.金银河：Q2开启业绩反转---价值重估.为期不远】

（一）三大业务同步发力

1、固态电池设备：国内领先.国际先进----未来全球超千亿市场规模、按10%市场份额、营收潜力超百亿（今年底实现500台套/年.总产能、明年底预期1000台套/年）

2、铷铯盐总产能2000吨（铷1800、铯400）、年初达产.Q2开始放量

3、万吨碳酸锂产能快速释放、两万吨新产能扩建在望（铷铯盐或许同步扩张）

（二）26-28年销量、价格、费用

碳酸锂销量分别为6.5千吨、9千吨、1万吨、售价16万/吨

铷铯盐销量分别为500吨、1000吨、1800吨、均价200万/吨、毛利率分别48%、64%、70%

锂电设备（+有机硅）营收分别为23亿、34.5亿、51.5亿、毛利率26.5%

三项费用+研发.折旧等费用分别为4.6亿、6.1亿、8亿

（三）26-28年净利润预估

金银河26-28年权益净利润分别为：6亿、13亿、24亿；每股收益分别为3.4元、7.4元、13.7元；动态市盈率分别为12.0倍、5.5倍、3.0倍

（四）金银河估值----富有高弹性

1、按一般锂电股考量：享受25倍PE、估值150亿（对应明后年PE：11、6倍）

2、按一般固态电池设备+稀缺资源考量：享受35倍PE、估值210亿（对应明后年PE：16、8倍）

3、按领先固态电池设备+稀缺资源+业绩高增长考量：享受45倍PE、估值270亿（对应明后年PE：20、11倍）

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