汇泉观市 | 上周A股冲高回落，震荡下行

一、一周市场回顾

上周A股冲高回落，震荡下行：上周市场主要指数均收跌，上证指数下跌1.08%，深证成指微跌0.14%，科创创业50上涨3.96%，创业板指上涨2.53%，科创相关为周内唯一大幅上涨的板块。全A平均股价下跌5.20%，市场赚钱效应极差。资金方面，本周日均成交额3.22万亿元，较上周日均成交额增加0.17万亿元，市场出现高位波动放量下跌。

风格方面，微盘股表现比较差，中证2000指数下跌5.29%，中证1000指数下跌3.27%，上证50指数微跌0.08%，沪深300指数上涨0.97%，大盘蓝筹相对稳健，防御属性凸显。本周科创50指数波动较大，周一大幅上涨5.88%，周五则大幅下跌5.04%，表明科技股情绪波动剧烈。

6个申万一级行业上涨：上周涨幅较高的为煤炭、公用事业、通信，电子板块资金净流出较大，主力资金净流出达到756.42亿，前期强势的科技板块涨幅累计较高，叠加美债收益率近期突破4.5%，对于成长高估值板块形成了压制，近期有一定的压力。

二、估值分位数

三、大事点评

四部门印发全民人工智能素养提升工作要点

5月29日，中央网信办，教育部，工业和信息化部，人力资源社会保障部近日联合印发《2026年提升全民数字素养与技能工作要点》，部署6个方面15项重点任务，其中"提升全民人工智能素养"单列成章。工作要点明确，将强化人工智能赋能教育，加快人工智能人才培育，深化人工智能普及应用，同时促进人工智能安全规范发展。这是四部门连续第四年联合发布数字素养年度工作要点，首次将人工智能素养提升至专项任务层级。此前，教育部已于2024年启动人工智能通识教育普及行动，本次四部门联合部署标志着从教育体系向全民层面的扩展。工作要点还要求深化信息无障碍环境建设，打造数字助老惠民公益项目，并完善多方协作机制，深化国际交流合作。

全国首个绿色算力全栈AI平台正式上线

5月30日，全国首个绿色算力全栈AI平台内蒙古词元交易平台在内蒙古自贸试验区呼和浩特片区正式上线运行，填补了区域一站式算力模型词元综合服务交易的空白。该平台由内蒙古大数据产业发展集团，内蒙古数据交易中心，内蒙古算网科技有限公司三方联合共建，集成算力调度交易，智能模型调用，词元交易结算等一站式核心功能，构建起"算力输出一模型调用一应用落地一词元结算"的全链条AI服务体系。平台全面兼容国产芯片与主流算力架构，首批接入三大通信运营商及头部科技厂商的十余款主流模型。中国电信已在平台上架6大方向23款词元产品，整合国内6家AI厂商能力。平台还将通过发放"Token券"算力券"等措施，集聚更多模型厂商，算力企业，数据服务商，打造中国北方地区词元交易流通高地。

MiniMax启动A股上市辅导

5月29日，Al大模型公司MiniMax Group Inc.与中信证券签署辅导协议，正式启动A股IPO进程。证监会官网于5月30日公示辅导备案材料。MiniMax已于2026年1月9日在港交所主板上市，发行价165港元/股，目前市值超2600亿港元，港股上市不足5个月即启动A股辅导，意在构建"A+H"双资本平台。5月28日披露的业绩数据显示，公司服务的全球企业和开发者客户数已超百万，较半年前增长5倍；全球用户规模约3亿，过去两个月年化经常性收入(ARR)实现超100%增长。

英伟达，微软，ARM同时发文称开启PC新时代

5月30日深夜，微软，英伟达官方账号先后在社交平台发布内容一致的"A new era of PC"(个人电脑新时代)动态，随后ARM也发布了完全相同的内容。三条信息均附带台北电脑展(Computex2026)举办地的地理定位，释放出强烈新品信号。

5月PMI指数

2026年5月31日，国家统计局公布数据，5月制造业PMI指数为50%（环比-0.3%）。从需求端看，5月新订单指数为49.9%，较上月下降0.7个百分点，重新跌入收缩区间，是拖累制造业PMI回落的核心因素。其中，新出口订单指数降至48.6%，较4月大幅下滑1.7个百分点，成为需求端最明显的边际变化。供给端，生产指数录得51.2%，较上月下降0.3个百分点，但仍连续3个月运行在51%以上，表明制造业生产活动保持扩张态势。然而，供需缺口进一步扩大，4月生产指数高于新订单指数0.9个百分点，5月这一缺口扩大至1.3个百分点，反映出"供强需弱"格局对经济回升的制约仍然突出。

四、大势研判

市场交易集中度处于高位并维持一段时间，市场资金虹吸严重，交易集中于科技。本周全市场成交额排名前300的个股，其合计成交金额占A股市场总成交金额的比例越来越高，最高超过51%，在全市场5500多个股中，前5.5%的个股吸走市场一半的资金，A股交易处于偏极值的水平。

从基本面来看，科技板块产业趋势与个股层面均未出现变化，目前原因可能主要来自交易层面，从中长期来看，科技硬件具有明显的业绩优势，对于当前估值压力存在良性消化的可能，板块风险相对来说可控。

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