$莲花控股(SH600186)$  来自豆包，适合长期持股者自我安慰。不喜可以拍砖：

600186莲花控股·纽菲斯2026年并表利润测算（官方公告+券商研报口径，莲花持股51%并表）

一、基础前提

1. 股权：莲花科创控股纽菲斯51%股权，净利润按51%并入上市公司归母净利；

2. 现状：纽菲斯2025年营收650万元、净亏损3058万元，小批量供货、尚处客户认证爬坡期；

3. 业绩对赌：纽菲斯承诺2026-2028三年累计营收≥8000万，不达标投资方有权回购股权；

4. 2026年定位：小批量量产、全年以减亏为主，很难实现全年盈利（券商统一结论）。

二、分三档测算（2026全年）

1、保守（最贴合券商国盛证券预测：营收1亿元）

- 纽菲斯全年营收：10000万元，全年亏损收窄至**-800万元**（较2025减亏2258万）

- 并入莲花归母：-800×51\%=\boldsymbol{-408万元}

→ 拖累上市公司利润约408万

2、中性（机构乐观测算：营收1.5亿，盈亏平衡）

- 纽菲斯营收1.5亿元，全年净利润0

→ 对莲花利润贡献=0元，不亏不赚

3、乐观（小概率：营收1.8亿、小幅盈利）

- 纽菲斯净利600万（ABF毛利率40%）

- 并入：600×51\%=\boldsymbol{+306万元}

→ 增厚莲花归母净利润306万元

三、券商整体对标佐证（国盛证券2026.5研报）

券商预测莲花控股2026全年归母净利润4.34亿元（同比+40.41%），增量主要来自原有调味品+算力业务；纽菲斯2026年无法贡献正向大额利润，最优仅小幅盈利几百万，多数情景仍是小幅亏损拖累，2027年才会正式大额贡献净利（1.2~1.8亿归母口径）。

总结

1. 大概率（70%）：纽菲斯2026年亏损，拖累莲花约-300万~-450万；

2. 中性情景（20%）：盈亏持平，利润贡献0；

3. 小概率（10%）：小幅盈利，增厚300万左右。