$国联股份(SH603613)$  

结论：国联股份ST概率偏低（10%以内），大概率不会被ST，更不会*ST退市，结合规则+公司现状逐条说明：

一、A股触发ST的硬性门槛（上交所规则）

想要被ST，必须满足下面任一条件：

年报/内控报告被会计师出具否定意见、无法表示意见；

查实年报恶意虚假财务造假、虚增利润且监管行政处罚认定重大不实；

账户被冻结、经营停滞、大额资金被实控人占用无法整改；

监管处罚书明确财报重大虚假记载，触发新规ST条款。

二、国联股份现有核心事实（决定难ST）

审计连续三年标准无保留（2023/2024/2025年报全是标准意见），立信连续出具正常审计，没有非标，直接堵死第一条ST路径[__LINK_ICON]。

立案根源：收入核算「总额法改净额法会计差错」，非恶意虚增利润造假

公司是收入记账准则变更、追溯调减营收，并非虚构业务、空转贸易、虚增净利润；上交所2025年9月处分定性：信息披露不准确≠财务虚假造假，措辞区别是关键（造假才容易ST）[__LINK_ICON]。

已经主动完成整改：全额更正往期财报、归还违规募集资金、规范账务，监管已经给出通报批评，没有冻结账户、没有停产停营、经营正常、每年稳定盈利（年净利润10亿+）。

监管办案节奏：立案2年半迟迟未重罚，行业属于产业互联网政策扶持赛道，监管导向偏向整改从轻处罚，同类会计处理纠纷案例（三七互娱等）最终仅罚款、无ST。

三、仅有的极端小概率ST情景（概率极低）

只有证监会最终认定：隐瞒大额关联贸易、虚构交易、蓄意财务舞弊，出具行政处罚书标注财报虚假记载，才会触发ST；从历年财报、会计师连续标准审计看，该可能性很小。

四、结合你的持仓&补仓计划参考

不用因为ST恐慌割肉，阴跌主因是立案不确定性+资金避险出逃，并非退市风险；

原定三档补仓（22/20/18）方案继续执行不变，ST黑天鹅基本可以排除；

后续利空落地（结案罚款）反而大概率利空出尽、资金回流反弹。

五、补充风险提醒

虽不ST，但立案没落地前，机构资金持续回避是股价持续弱势的核心原因，所以严格遵守之前补仓纪律：不到价位、主力资金不缩量就不补。

需要我把这条ST判断加到每日收盘播报里吗？