今天AI应用大爆发，软件指数（H30202）今天涨幅3.66%，作为年初最靓的仔，很多投资者对软件指数持续关注中，现在可以上车了吗？我给大家做个分析。
从软件指数（H30202）走势上看，历史上曾经多次在13000点附近获得支撑。如今再次触碰13000点，今天的上涨不排除是超跌反弹，叠加资金或从半导体板块出逃，寻找低位的科技板块布局引发。
基本面看，虽然有台北国际电脑展（Computex）与英伟达GTC Taipei大会同期举行，MiniMax开启A股IPO辅导等大事件，但实质性利好或依然有限。AI应用的持续性或仍有待观察。
当下投资者最关注的问题当然是：“牛市还在不在？”我们仍认为结构性牛市没有结束，AI产业叙事叠加流动性充裕的行情逻辑也没有被“杀逻辑”，因此牛市逻辑大概率还在，只是容错率会大幅降低，市场可能需要一个结构修复的过程。从两个角度看市场：
从盘面或技术面来看，核心股指的趋势都还在上行通道内，上证等指数仍有关键点位支撑。虽然科创50等回撤幅度较大，基本已进入技术性调整区间。但沪深300（代表权重股）、创业板指（新能源、医药主导）的趋势结构并未出现明显风险。这也在一定程度上说明了本周的下跌更多是科技成长内部的“出清”，暂时还没有扩散为系统性风险；
从产业叙事看，AI产业趋势仍在加速，本轮结构性牛市的逻辑也没有被证伪。单从AI来看，NVIDIA Rubin平台BOM翻倍、推理电力需求继续上升、国产算力替代率也从预期25%向50%推进；而政策逻辑也仍然坚实，如六网投资超7万亿、算力网超2万亿、国产化率要求80%以上。当然，高估值意味着市场对上述因素的定价有明显透支，因此我们认为牛市逻辑大概率还在，只是容错率大幅降低。
综上，我们对AI应用（软件指数）保持长期关注。
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