新睿电子上市首日价格分析

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新睿电子发布公告，将于6月5日本周五上市。

公司08年成立于浙江台州临海，是国内较早开展工业机器人控制系统研发的企业之一；主营业务为工业机器人控制系统与伺服系统的研发、生产和销售；是国内注塑/桁架机械手的细分龙头，也是国家级专精特新小巨人。

从营收拆分来看，公司工业机器人控制系统及部件占比70%，包括驱控一体控制器，成套控制系统以及控制单机；伺服系统及部件占比约20%，其中伺服驱动器和伺服电机适配机器人与自动化设备；编码器、线缆和配套电气部件等占比7%。

公司第一大客户为海迈克，并成功进入海天国际（全球注塑机龙头）的供应链体系，前五大客户合计占营收比例为21%，较为分散。

根据公开财务数据，公司25年营收3.18亿元，同比+5.6%；归母净利润0.59亿元，同比+7%；毛利率34.8%，净利率18.6%；25业绩增速福放缓系价格战加剧所致；26年Q1营收0.84亿元，同比+4.33%，归母净利区间上限为0.15亿元，同比 -12.48%，业绩压力并没有消除。

公司IPO募资1.4亿元，主要用于生产中心升级改造和研发中心建设，生产中心达产后驱控一体产能约10.7万套；按25年均价测算，新增营收约1.5亿，对应净利润约0.27亿元；研发中心将致力将注塑机械手业务延伸至3C/光伏/锂电/协作机器人，打开第二增长曲线。

用一段话总结：公司深耕注塑/桁架机械手领域的控制器与伺服部件，依托自研驱控一体产品实现细分国产替代突破；短期业绩受行业景气波动影响承压；中长期看点在于驱控一体向数控机床、自动化设备延伸兑现增量，具备一定的潜力。

总体来讲公司资质比较不错。

同行业公司包括华成工控/固高科技/信捷电气/雷赛智能/禾川科技等，

剔除异常值和负值的公司，

行业平均动态PE 50X，

根据市场一致预期结合券商预测，

新睿电子26年EPS约为1.88元，

发行价对应动态PE为13.4X，

首日价格为25.19*45/13.4=85元，

这也是不考虑情绪价值的股价水平。

那么情绪面该如何定价呢？

26年北交所新股上市30只，平均涨幅约为209%,

5月份比较疯狂，

上市标的平均涨幅为421%，

5月下旬整个机器人板块也伴随着一波大涨，

目前还在高位震荡整体阶段，

所以新睿电子还是能蹭到风口的，

虽然次新股的最近炒作情绪有所退潮，

首日买入后几天跌幅超过40%的已经好几只了，

但我对新睿电子还是看高一线，

目前评估首日600%的涨幅，

对应上市首日价格为25.19*7=176元，

总结一下就是85元的合理估值+91元的情绪面，

如果情绪面继续高涨，

可以看到最高228元，

但需要大家的合力才可以！