最近，富二发现了一个有趣的现象。
不少投资者表示：“科技这条主线，其实很难把握。”尤其是涨得红红火火的光、电、芯，既怕追高有风险，又怕踏空错失机会。
于是，问题来了：有没有哪个板块，还没怎么涨、但逻辑正在变好呢？
那就不得不提到，这个在市场上行期尤为重要的角色——证券。
证券板块的『性价比』
盈利步入改善区间，但股价滞涨了
说起证券板块，很多人的第一反应可能是：“传说中的‘牛市旗手’嘛～这波怎么样了？”
以申万证券Ⅱ指数（801193）为例，Wind数据显示，该指数自今年以来累计跌幅达14.8%，跑输沪深300指数（6.67%）超21个百分点（截至2026-06-02）。
但是，正是在这种状态下，有意思的背离态势正在发生：上市券商的盈利能力在改善，可二级市场的价格却没同步跟上。
比如，中证全指证券公司指数（399975，下称“证券公司指数”）成分股的营业收入和归母净利润，在今年一季度分别同比大增30.90%、17.23%。而随着市场热情的持续升温，A股成交额维持万亿以上水平，上市券商的经纪、两融、自营等业务还有望进一步回暖。
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这种“盈利向上、股价向下”的组合，在投资中通常被称为“性价比凸显”。换句话说，证券行业的基本面已有所提升，只是市场还未充分反映。
让证券板块进入『观察区』的三个信号
估值性价比、政策有支持、基本面好转
如果说在过去几年，证券板块的表现让人有点提不起兴趣，那现在至少出现了三个信号，值得将它放入“观察区”。
信号一：估值性价比
截至5月31日，证券公司指数的市净率（LF）为1.22倍，处于近10年的9.02%分位、自基日（2007年6月29日）以来的6.98%分位。
用大白话来解释：当前证券公司指数的估值，比过去的绝大部分时间都要便宜。这意味着相对充足的安全垫，向下的空间相对有限，往上的弹性可能反而值得期待。
资料来源：Wind，截至2026年5月31日。仅为指数历史客观数据展示，不代表基金管理人未来趋势的确定性预判或任何收益保证。
信号二：政策有支持
政策对证券板块的支持，不是一句空话。
从顶层设计来看，新“国九条”、“并购六条”、创业板深化改革“八箭齐发”等政策落地，明确鼓励头部券商做强做大，与此同时也在引导中小券商走差异化发展之路，避免同质化竞争。
尤其值得关注的是，2023年以来，券商并购重组案例明显增多，行业供给侧改革正在推进。合并后的头部券商资本实力更强、业务协同更优，而特色中小券商也能找到自己的生态位。这种格局优化，对板块整体估值是有支撑作用的。
信号三：基本面好转
自2022年起，证券公司指数的每股盈利便开始显著改善，截至2028年EPS有望提升至117%；另外，上市券商一季报也印证着营业收入和归母净利润的双位数双增，盈利修复的趋势是越来越清晰的。
数据来源：Wind，截至2025年12月31日；仅为指数历史客观数据展示及第三方预测数据展示，不代表基金管理人对未来趋势的确定性预判或任何收益保证。
布局证券板块的省心选择
富二家新增场外投资工具
证券板块内部个股分化较大，既有千亿级龙头，也有大量中小市值券商。如果自己选股，既要研究基本面，又要防范个股风险，对投资者的门槛不低。
这时候，指数基金的优势就体现出来了。
正在发行的富国中证全指证券公司ETF发起式联接基金（A类027508/C类027509）主要投资于证券ETF富国（515850），以期实现对中证全指证券公司指数（399975，下称“证券公司指数”）的紧密跟踪。
这个指数有什么特点？
纯度够高
目前其所覆盖的49只成分股全部是上市券商，不含银行、保险等金融子行业，能够比较纯粹地反映证券板块的整体走势。
龙头与弹性兼顾
前十大成分股权重合计约60%，多为千亿级龙头，具备规模优势；同时有超过30只成分股的总市值低于500亿元，保留了中小券商的成长弹性。
数据来源：中证指数有限公司、Wind，截至2026年5月28日；指数成分股列示不代表个股推荐，不构成投资建议，可能根据指数编制方案及市场情况发生调整。
历史表现有迹可循
在2014、2019、2024年的三轮上涨行情中，该指数均跑赢沪深300，超额收益率显著。
当然，历史不一定会简单重复，但这些数据至少说明：当证券板块真正启动时，其弹性也可能远超大盘。
数据来源：中证指数有限公司、Wind，截至2026年6月2日；证券公司指数以2007年6月29日为基日，自2021年至2025年近5个完整会计年度的收益率分别为-4.95%、-27.37%、3.04%、27.26%、2.54%。指数历史情况不预示其未来收益，也不构成对本基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。
证券板块向来被投资者戏称为“牛市旗手”，但这个称号也意味着它的波动不小。过去几年，它让不少人失去了耐心。然而，投资往往就是这样：当大多数人都失去兴趣的时候，反而可能是值得认真观察的时点。
估值便宜、盈利改善、政策支持——这三个条件同时满足，在当下火热的市场中其实并不多见。至于股价何时开始补涨，没人能够精准预测。但左侧布局的魅力就在于：不必买在最低点，只需要在合理的区间，用自己能够承受的资金，慢慢积攒筹码。
富国中证全指证券公司ETF发起式联接基金
A类027508/C类027509
正在发行中
风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。请投资者详细阅读产品法律文件，根据自身风险承受能力审慎决策。投资者投资指数基金，请关注指数基金特有风险，包括但不限于标的指数回报与股票市场平均回报偏离、标的指数波动、基金投资组合回报与标的指数回报偏离等。本基金是目标ETF联接基金，将面临例如目标ETF的管理风险与操作风险、目标ETF特有风险、目标ETF的技术风险等风险、本基金投资特定品种的特有风险等。基金资产可投资创业板、科创板股票，若本基金投资于科创板、创业板股票，会面临科创板、创业板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。经富国基金评定，以上基金的风险等级为R4，匹配风险承受能力在C4及以上的投资者，产品风险等级及适配投资者等级以销售机构评定结果为准。
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投资有风险，基金投资需谨慎。
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