理性聊聊明星电力，公用打底+题材赋能，中长期配置价值凸显

$明星电力(SH600101)$  

明星电力由国网四川控股，独家垄断遂宁全域供电、近九成供水市场，区域刚需壁垒稳固，基本面安全垫充足。公司坐拥四座自有水电站，水电生产成本远低于火电，汛期来水向好时发电收益有望抬升；2026年一季报经营现金流同比大增73.12%，常年稳定分红，低负债、现金流扎实，公用事业防御属性拉满 。

受益成渝双城经济圈建设，遂宁承接产业转移、工业园与本地算力项目落地提速，工商业用电稳步攀升，持续带动售电量增长，夯实主业业绩增量。公司手握7.33万吨五氧化二钒矿资源，全钒液流储能行业景气上行，钒资源贴合长时储能发展风口，赋予个股成长估值弹性。

小盘市值五十多亿，筹码灵活，近期资金关注度逐步提升，一边有水电气刚需托底避险，一边绑定绿电、储能、算力供电多重题材，攻守兼备。

风险提示：水电业绩受汛期来水波动影响，钒矿暂未量产落地，储能项目投产进度存在不确定性，理性分批布局。