恒实科技（300513）：被市场错杀的算电协同隐形冠军

恒实科技当前市值约25亿元，股价7.92元，市场对其极度悲观。但深入研究发现，公司手握两张A股独一无二的王牌——辽宁邮电的“通信+电力”双资质，以及深圳恒实盛景约890MW的虚拟电厂负荷。这两项核心资产的价值，在“算电协同”已上升为国家战略的背景下，被市场严重低估。叠加新基集团入主后带来的战略赋能，恒实科技正处于“困境反转”的关键拐点，未来8-12个月内有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。

辽宁邮电：全国唯一的“双资质”算电协同总包商

辽宁邮电规划设计院是恒实科技全资子公司，其核心价值在于同时拥有两项顶级牌照：

• 通信甲级勘察设计资质：国内民营通信设计龙头企业，收入规模全国前五，主要服务于三大运营商。

• 送电、变电、新能源发电设计资质：在通信企业中率先取得，可规划设计光伏、风电、储能等绿色电力工程。

这种“通信+电力”的双甲级资质组合，在整个A股市场大概率找不到第二家。其战略价值在于：当国家“十五五”规划要求新建算力中心必须强制配套绿电消纳方案时，辽宁邮电是市面上极少数能同时搞定“算”和“电”的总包商。

参考同行业上市公司（如润建股份）的估值水平，仅辽宁邮电一项资产，合理估值即在8-12亿元之间。而当前恒实科技总市值仅25亿，市场几乎是在用“裸价”交易这项核心资产。

恒实盛景：深圳虚拟电厂的隐形冠军

恒实盛景是恒实科技在南方区域虚拟电厂业务的专属运营主体，其核心壁垒体现在：

• 规模领先：在深圳虚拟电厂管理中心接入负荷约628MW，全国合计约890MW，是深圳空调负荷聚合量最大的运营商。

• 官方认证：已入选广东省第二批虚拟电厂运营商公示名单。

• 标杆项目：作为核心技术和运营方，参与深圳龙华区5.88亿元国家级虚拟电厂试点项目。

• 商业闭环：已拿到北京售电公司资质，打通了“聚合-交易-服务”的完整商业闭环。

参照行业一级市场估值（每千瓦负荷500-1000元），仅深圳628MW负荷的估值即在3-6亿元之间。若考虑其市场份额第一的稀缺性和未来增长潜力，整体估值可达8-10亿元。

新基入主：战略赋能刚刚开始

2026年1月，新基信息技术集团股份有限公司通过签署一致行动协议，成为恒实科技的实际控制人。新基的背景值得深挖：

• 地方国资：第一大股东由于洪区国资局100%控股。

• 产业巨头站台：股东阵容包括奇安信、启明星辰等网安巨头。

• 国家级基金加持：旗下“新基发展”引入国家绿色发展基金4亿元投资，为该基金在东北地区的首单。

• 实体项目已落地：与莲城国投合资成立公司，规划建设1000匹算力的智算中心。

新基入主的核心逻辑是：它手握算力基建的项目资源和政府关系，但缺乏能将“算”和“电”整合的技术平台。而恒实科技恰好拥有辽宁邮电的“双资质”和恒实盛景的虚拟电厂运营能力。两者的结合，是“资源+技术”的完美互补。

新基赋能的三个层次

第一层：接单赋能。新基利用其在辽宁及东北的政府资源，为恒实对接算力中心项目。恒实2026年预计向新基采购2.1亿元商品及劳务，已经是“新基接单、恒实干”模式在真金白银地运作。

第二层：资产注入。新基旗下的风电、光伏等发电资产，可以通过增发股份、托管运营等方式装入恒实，解决恒实没有自有发电资产的短板，并打造“发电+负荷”的双轮驱动模式。

第三层：平台整合。恒实科技将成为新基集团“算电协同”版图的核心上市平台，承接其在全国范围内布局的算力中心和智慧城市项目。

三、“算电协同”：万亿级市场的入场券

2026年，“算电协同”首次被写入政府工作报告，四部门联合印发“AI+能源”行动方案，五部门推动“零碳工厂”建设。政策的核心要求是：所有新建和改扩建的算力中心，都必须配套绿电消纳方案。

这意味着，辽宁邮电的“双资质”从一种技术优势，变成了市场刚需。行业数据显示：

• 阿里云未来三年资本开支超3800亿元，数据中心规模将是2022年的十倍以上。

• 国家电网“十五五”规划投资高达4万亿元，虚拟电厂是重点方向。

• 摩根士丹利预计，亚洲AI固定资产投资将从2025年的11万亿美元升至2030年的16万亿美元。

恒实科技凭借其独一无二的“通信+电力”双资质，是这个万亿级市场中，为数不多能提供一站式解决方案的“总包商”。

四、样板的验证：已落地项目的证明力

恒实科技并非只有概念，其在算力基建和虚拟电厂两条赛道上均有国家级或行业级的标杆样板：

样板工程

赛道

恒实的角色

项目状态

这些样板工程，是恒实科技“双资质”能变现、商业模式能跑通的铁证。

五、牛散云集：聪明钱的共识

恒实科技的前十大股东中，聚集了一批背景深厚的产业投资者，他们用真金白银在为公司的价值投票：

• 邱为碧（四环生物实控人）：持有791.92万股，连续四个季度一股未减，浮亏巨大仍纹丝不动。

• 彭浩（信维通信创始人）：2026年Q1新进243.74万股，刚完成3.44亿元套现便精准抄底。

• 陈志生（资本市场老炮）：长期潜伏，分散布局，在恒实科技上持续加仓。

• 谈翼鹏（实业投资者）：持有257万股，Q1继续增持2.8%。

• 大成中证360指数基金：Q1新进195.3万股，被动资金已开始配置。

这些“聪明钱”的共同特征是：都在公司业绩最差、市场分歧最大的时候入场，并且坚定持有。他们的行为，是恒实科技被低估的最直接证据。