泵浦激光器紧缺，华工科技、杰普特、长光华芯最受益

$华工科技(SZ000988)$ $杰普特(SH688025)$ $长光华芯(SH688048)$ 

泵浦激光器紧缺专题研报：AI算力引爆全球供需黑洞，国产替代加速突围（2026年6月）

核心结论：泵浦激光器已成为AI光通信产业链最刚性瓶颈，全球供需缺口超35%-40%，海外双寡头垄断90%+高端产能，交期最长至52周、订单排至2028年、涨价50%+；国内企业在通信级（980/1480nm）与工业级（976nm）双线突破，华工科技、杰普特、长光华芯等龙头技术与产能快速爬坡，国产替代进入黄金窗口期。

 一、全球供需：极致紧缺，无替代方案

 （一）需求端：AI+DCI双轮驱动，爆发式增长

1. 核心刚需：泵浦激光器是EDFA（掺铒光纤放大器）“心脏”，为长距DCI、1.6T/3.2T相干光模块、海底光缆提供光放大动力；1.6T光模块泵浦用量为800G的2.5-3倍，AI算力集群建设直接拉动需求翻倍。

2. 规模爆发：2026年全球泵浦激光器总需求预计突破1.5亿只，同比+127%；北美云厂商DCI预算超150亿美元，谷歌、Meta、微软年复合增速40%-50%。

3. 订单锁定：海外龙头产能全满，客户提前锁定2027-2029年订单，优先保英伟达、谷歌等高毛利客户。

  （二）供给端：寡头垄断，扩产周期极长
1. 全球格局：Lumentum、Coherent双寡头占据90%+高端通信泵浦产能，Microchip退出进一步收缩供给。

2. 供给收紧：Coherent停止对外销售980nm泵浦芯片，自用自产EDFA；Lumentum产能缺口>30%，即便扩产50%-80%仍供不应求，同步提价50%+。

3. 产能瓶颈：产线建设+爬坡周期18-24个月，短期无法缓解缺口；海外龙头订单排至2028年，交期最长52周。

 （三）紧缺程度量化：产业链最紧瓶颈

1.供需缺口：35%-40%，大于EML芯片（>30%），为光通信产业链最严重瓶颈。

2.价格弹性：通信级泵浦2026年以来累计涨价50%-70%，毛利率提升至50%+。

3.替代空白：无成熟替代方案，EDFA必须依赖泵浦源，刚性极强。

  二、国内上市公司：技术+产能双线突围（分通信级/工业级） 

 （一）通信级泵浦（980/1480nm，AI核心受益，紧缺最甚）  

1. 华工科技（000988）——国内唯一量产980nm通信泵浦龙头

- 技术实力：自研980nm单模泵浦，电光转换效率>45%，谱宽≤5nm，适配EDFA与1.6T相干光模块，通过头部光模块厂认证。

 - 产能规模：月产能从5.5万颗扩至10-12万颗，2026年底计划达20万颗/月，国内通信泵浦产能第一。

- 客户与进展：批量供货中际旭创、新易盛、光迅科技，切入英伟达/谷歌供应链；2026年通信泵浦营收预计+300%。  

2. 杰普特（688025）——工业+通信双轮驱动，定制化领先

- 技术实力：自研1470/1550nm通信泵浦，窄线宽、低噪声，适配硅光/CPO模块；封装耦合技术国内顶尖，976nm工业泵浦效率48%。

- 产能规模：通信泵浦月产能3-5万颗（2026Q3扩至8万颗），FAU/MPO光纤器件月产能500万+，为通信业务主力。 - 客户与进展：中际旭创第一大通信泵浦供应商，配套800G/1.6T硅光模块；新易盛、剑桥科技批量导入，2026年通信业务预计+500%。  

3.长飞光纤（601869）——光纤+泵浦+EDFA全产业链

- 技术实力：自研980nm单模泵浦，配套自有掺铒光纤，EDFA模组一体化，性能对标Lumentum。

- 产能规模：月产能5-8万颗，2026H2扩至15万颗/月。

- 客户与进展：供货华为、中兴、海外运营商，切入长距DCI与海底光缆供应链。  

4. 众合科技（000925）——参股+合资双路径，14XX波段领先

- 技术实力：参股焜腾红外、合资中焜光芯，量产DFB高功率9XX/14XX泵浦，适配5G与数通EDFA。

- 产能规模：月产能8-10万颗，订单排至2027年底。

- 客户与进展：供货华为、中兴、海外光模块厂，国产替代加速。  

5. 源杰科技（688498）——稀缺通信泵浦芯片量产

- 技术实力：自研980nm泵浦芯片，国内少数IDM模式，芯片+封测一体化，性能接近海外大厂。 -

 产能规模：月产能2-3万颗，2026年底扩至6万颗/月。

 - 客户与进展：批量供货光器件/EDFA厂商，国产芯片替代核心标的。  

（二）工业级泵浦（976nm，光纤激光核心，国产替代成熟）  1. 长光华芯（688048）——工业泵浦芯片绝对龙头

- 技术实力：976nm高功率单管芯片国内市占>40%，室温连续功率>100W，效率62%（全球第一）；产线可转产通信980nm泵浦。

- 产能规模：月产能50万+颗，2026年扩至80万颗/月，工业泵浦芯片全球第五。

- 客户与进展：供货锐科、杰普特、创鑫等光纤激光厂，2026年工业泵浦营收预计+80%。  

2. 锐科激光（300747）——光纤激光整机+泵浦全自研

- 技术实力：自研976nm泵浦源，适配MOPA与连续光纤激光器，电光转换效率>45%，垂直整合降本30%+。

 - 产能规模：月产能30万+颗，全部自用+少量外销。

- 客户与进展：内部配套为主，外供中小光纤激光厂，2026年泵浦业务预计+50%。  

3. 杰普特（688025）——工业泵浦国内第三，MOPA配套领先

- 技术实力：976nm工业泵浦国内顶尖，脉冲型泵浦电流波动RMS<1%，适配高重频MOPA（全球出货第一）。

- 产能规模：月产能20万+颗，自用+外销锐科、创鑫等。

 - 客户与进展：工业泵浦市占14.5%（国内第三），2026年工业泵浦营收预计+60%。  

（三）配套环节（光学元件/封装，受益紧缺） 

- 炬光科技（688167）：泵浦耦合透镜、光学元件核心供应商，绑定Lumentum、Coherent供应链，通信泵浦封装刚需耗材，2026年营收预计+70%。

- 福晶科技（002222）：固体激光器泵浦源关键光学元件，供货全球激光大厂，受益工业与科研泵浦需求增长。  

三、国内企业对比：

四、投资逻辑与风险提示  

（一）核心投资逻辑

1. 紧缺刚性：泵浦激光器无替代，供需缺口35%-40%，涨价+订单锁定双重驱动业绩高增。

 2. 国产替代：海外垄断+供给收紧，国内龙头技术/产能快速突破，通信级替代从0到1，工业级从1到N。

3. AI长周期：1.6T/3.2T光模块、智算集群建设持续3-5年，泵浦需求高景气确定性强。  

（二）风险提示

1. 海外扩产超预期：Lumentum、Coherent加速扩产，缓解缺口，价格回落。

2. 技术迭代风险：硅光/CPO技术路线变化，影响泵浦需求结构。

3. 国内竞争加剧：新进入者增多，价格战压缩利润。

4. 芯片依赖：国内企业高端泵浦芯片仍部分依赖进口，供应链风险。  

五、研报总结

泵浦激光器是AI算力时代的“光能量心脏”，全球供需失衡已达极致，海外寡头垄断+扩产周期长，紧缺将持续2-3年。国内企业在通信级（华工科技、杰普特）与工业级（长光华芯、锐科激光）双线突围，技术快速追赶、产能持续爬坡，国产替代进入黄金期。重点关注华工科技、杰普特、长光华芯，受益紧缺涨价与国产替代双重红利，2026-2027年业绩有望爆发式增长。