歌尔股份（002241）·物理AI全布局物理AI定义：大模型=AI大脑，物理AI是能感知现实物理世界、落地硬件交互的终端（看得见、听得见、摸得到环境）；歌尔是物理AI感知层龙头，做物理AI的眼睛+耳朵+躯体硬件。一、物理AI三大核心硬件业务（歌尔核心壁垒）1、光学（物理AI的眼睛：AR/AI眼镜、VR）1. Pancake光学模组：全球首家量产，Meta VR、AI眼镜核心供货；2. 光波导AR镜片：收购舜宇奥来拿下SiC碳化硅光波导（AR眼镜最核心零部件），自研衍射光波导、纳米压印工艺；3. Micro-OLED布局：参股视涯科技，绑定下一代微显示；CES2026发布Rubis轻量化AR眼镜（35g全彩），适配端侧AI异构芯片（NPU+ISP+MCU）；4. 客户：Meta Ray-Ban AI眼镜独家ODM、谷歌Android XR眼镜、PICO、索尼PSVR2。2、声学（物理AI的耳朵：拾音、语音交互）• MEMS麦克风全球龙头，市占率超35%，智能眼镜/耳机多麦阵列；• 自研双路语音分离算法，嘈杂环境精准拾音、私密语音交互，是AI眼镜自然交互刚需；• 配套TWS耳机、车载声学、机器人拾音模组。3、精密传感+整机制造（物理AI身体）1. 传感器：惯性、环境传感，用于机器人、穿戴、空间感知；2. 整机ODM：AI智能眼镜、MR头显全链条代工（光学+结构+声学+组装一站式交付）；2025年AI眼镜出货同比+210%；3. CPO/高速光模块：济南产业园布局光电封装，服务AI算力硬件（云端物理AI基建）。二、内部工业物理AI（自家智能制造落地）自研GPS歌尔智能工厂体系+工业多模态大模型：• AI机器视觉质检、3D视觉定位、工艺AI优化、设备故障预判；• 产线自动化率＞85%，用生成式AI自动生成新工艺参数，实现工厂自主优化。三、产业链整合动作（2025-2026）1. 收购上海奥来（舜宇旗下）：补齐高端光波导晶圆制造；2. 和康耐特光学合资：打通消费级眼镜镜片，完成「光学芯片+波导+成品镜片+整机」全产业链；3. 参股Micro-LED厂商，卡位下一代显示技术。四、业绩&行业逻辑1. 行业逻辑：大模型落地瓶颈在硬件，物理AI（AI眼镜、具身机器人）是AI硬件主线；歌尔占据感知硬件最核心环节；2. 财报数据：2025总营收965.5亿，净利39.4亿（+48%）；2026Q1扣非净利+20%，AI眼镜、光学零组件为增长主力。五、下游落地产品Meta雷朋AI眼镜、谷歌XR智能眼镜、Meta Quest系列VR、PICO MR、华为/小米智能音频眼镜。