Mysteel月报：5月稀土主流价格大幅下挫 6月预计走势震荡小幅上扬

5月市场总结：

2026年5月的稀土市场主流产品价格整体呈现阶段性下探行情。五月节后回归，磁材企业并未出现所谓的节后集中补货，反而是以消耗原料库存为主，加上镨钕价格持续偏弱震荡，终端客户下单犹豫，磁材在有部分原料长协签订以及废料加工的情况下，整体询盘和补货需求不多，且前期接单基本刚需补货，后续新增订单有限则观望情绪变浓，部分磁材企业在下探的过程中主动调价抢单，再倒逼上游原材料价格对应下调，因为五月冶炼企业金属库存增加，部分金属企业为了资金流转，移仓换位，再加上市场情绪走弱看空变多以及盘面价格带动，上游分离企业虽有原料价格支撑，但金属企业只能对应金属销售采购氧化物，在行情趋势不明朗时部分分离企业被迫倒挂出货。

而镝铽等产品，出口受限、磁材用量未增、市场资金投入有限等多重因素影响，导致中重稀土产品价格同样震荡下行。随着氧化镝和氧化铽价格分别下探至123万元/吨和氧化铽价格至600万元/吨，分离企业整体出货意愿降低，而且五月再分资源税务政策影响，稀土废料含税价格居高不下，不含税废料工厂停止采购，也一定程度影响分离企业出货量。金属企业刚需对锁采购，磁材整体询盘活跃度不高。

6月市场预测：

步入六月，镨钕和镝铽等稀土主流产品价格或将整体稳中偏强震荡，氧化镨钕67-71万元/吨区间运行为主，中长期镨钕价格能否持续上行仍看磁材补货情况，而镝铽则更需要关注是否有消息面和政策面利好出现。目前来看，因为再生板块开票问题导致再生分离企业原料库存减少，主流大厂库存基本在10-20天范围，短期该问题无法得到解决导致部分企业减停产出现，六月份氧化镨钕现货供应预计有所偏紧，氧化物减少和磁材接单量减少形成对冲，若是磁材企业后续接单价格不佳则上涨行情仍会承压。

镝铽等中重稀土产品目前从基本面看，镝铽金属需求有所增加，且到目前价位分离企业整体出货积极性不高，若六月镝铽等金属需求再有增长，再加上资金面投入，或者消息面利好落实，镝铽等中重稀土产品价格有望逐渐回暖。而上涨的空间取决于市场整体资金投放预期和重点企业关注度。

氧化镨钕

氧化镨钕（Nd₂O₃/TREO=75%±2%）全月价格整体震荡走弱，行情受资金、情绪、供需博弈主导，阶段性涨跌交替。全月现货流通整体偏紧，受税票、出货意愿等因素影响，低价货源持续稀缺，分离企业坚守成本底线，挺价惜售。下游磁材行业步入传统淡季，终端订单增量不足，金属企业仅开展刚需零星小单采购，压价意愿强烈，全月成交始终难以有效放量。月初市场持货企业报价谨慎，场内观望氛围浓厚，镨钕价格横盘僵持；随后市场看空情绪升温，叠加资金做空带动盘面下行，价格开始阴跌；月中行情脱离基本面，受资金扰动加剧，价格持续弱势下探，企业避险心态凸显，贸易企业多空仓观望，仅少量低位刚需单成交；中下旬行情止跌企稳，价格进入震荡反复阶段，小幅反弹后因买涨不买跌心态，采购即刻止步，反弹缺乏成交量支撑，上下游价格分歧持续加大，上游挺价、下游压价的博弈格局贯穿下旬，市场整体信心偏弱，各方静待行情明朗。
预测：下月氧化镨钕行情仍取决于下游终端订单回暖节奏与集中补库力度。考虑废料工厂的成本和后续减产预期，上游成本支撑稳固，叠加出口预期利好，预计6月行情以稳中偏强震荡为主，

镨钕金属

5月镨钕合金金属（75-80%Nd）价格市场呈现单边下行趋势。月初市场价报94万元/吨，至月末跌至83.45万元/吨，全月累计下跌10.55万元/吨，跌幅达11.22%。价格波动呈现三阶段特征：月初高位震荡，主因节后现货偏紧支撑。中旬加速下跌价格跌破85万元/吨，分离企业被动降价去库，氧化镨钕成本传导受阻。下旬筑底企稳价格于83.7万元/吨区间窄幅震荡，废料倒挂加剧抑制供应。
预测：基于废料供应紧张及成本倒挂，6月初镨钕金属底部支撑增强，但需求复苏乏力或限制反弹空间：若价格突破85.5万元/吨，永磁企业接受度不足可能触发新一轮抛压；废料含税采购价72万元/吨构成成本底线，分离企业减产可能收缩供应。需重点关注氧化镨钕与金属价差能否修复。

氧化镝

氧化镝（Dy₂O₃/TREO≥99.5%）全月市场整体弱势震荡、持续走弱，交投冷清。分离企业坚守成本底线，拒绝低价出货，行情下行阶段仅执行长协订单，即便盘面持续走弱，企业低报出货意愿依旧薄弱，仅月末少量货源松动。下游磁材行业进入传统淡季，终端新增订单持续匮乏，整体需求疲软。金属企业库存维持高位，无集中补库与备货动作。企业受利润承压影响压价意愿强烈，叠加买涨不买跌的市场心态，价格下行阶段仅有零星低位小单试探成交，全月市场询盘冷清、成交持续放量不足。
预测：6月氧化镝市场核心依旧围绕供需博弈、资金情绪及终端订单回暖展开。供应端依托企业成本底线支撑，以及可能有资金流入，询货增加，分离企业出货减少、低价货源稀缺，价格存在较强支撑，预计6月行情以稳中偏强震荡为主。

镝铁合金

2026年5月，镝铁合金价格跟随氧化物市场弱势下探，运行区间由月初的133.5万元/吨震荡下行至121万元/吨，月度跌幅达9.3%。本月市场受下游磁材需求持续疲软拖累，叠加行情逐步逼近近年低点，多数磁材企业补库意愿低迷，刚需采购为主，负反馈机制致使价格呈现阴跌态势；加之海外市场新增订单匮乏，在供需双弱的格局下，镝铁价格承压下行。
预测：当前价格已逐步逼近多数持仓企业的成本线，厂商惜售情绪升温，低价货源流通减少。考虑到市场底部支撑渐强，后市若宏观环境改善或资金入场采购带动买盘活跃度回升，镝铁价格有望迎来阶段性触底反弹。

氧化铽

2026年5月（99.95-99.99%）氧化铽价格呈震荡下行走势，月初市场均价为6135元/千克，月末均价回调至6030元/千克。目前分离企业较少主动报货，多以长协交付为主，上游贸易企业普遍惜售，低价货源收紧，金属企业刚需采购为主，买方压价明显，磁材企业采购意愿低迷，下旬进入弱稳阶段，市场保持观望态度居多，下月价格是否能上行，还需关注出口政策调整。
预测：目前国内持货商手中氧化铽成本偏高，绝大多数分离企业不考虑对外出货，贸易企业对锁订单为主，预计6月市场价格保持震荡走势。

金属铽

2026年5月，国内金属铽（99.9%）行情整体呈弱势震荡整理态势。当月价格运行区间收窄至742.5~756.5万元/吨，重心下移，累计跌幅仅为1.85%。回顾全月，终端订单释放力度不及市场预期，下游磁材企业备货情绪谨慎，实际需求支撑有限；但鉴于市场现货存量偏低，持货商惜售挺价情绪较浓，低价货源难寻，使得跌幅受限。这种“供需双弱”的格局导致价格呈现抗跌性阴跌，显示出较强的底部支撑特征。
预测：展望6月，需求端有望较5月边际改善，随着下游补库周期开启，市场活跃度或将提升。若宏观环境回暖伴随资金进场采购，金属铽行情有望摆脱颓势，迎来阶段性复苏。

氧化钆

2026年5月氧化钆（99.5-99.9%）价格行情呈震荡下行走势。价格区间在20.4-24.7万元/吨，5月市场整体成交清淡以及需求疲软，分离企业普遍反映氧化钆供应过剩，但下游采购意愿低迷，导致出货报价持续走弱，贸易企业和金属企业多保持观望态度，部分企业停止报价以规避风险，5月终端下单较少，更加剧了供需失衡。
预测：在目前供需不变的条件下，货源会陆续流出，预计氧化钆价格短期内延续下行震荡走势。

钆铁合金

2026年5月，钆铁合金（73±1%）价格整体呈现跟随性阴跌走势，受镨钕板块弱势下行影响，当月运行区间维持在20.3~22.75万元/吨，累计跌幅约10%。因钆属纳入出口管制范畴，在其下游替代性较强的背景下，多数磁材企业为规避贸易风险及满足合规要求，主动削减钆的添加比例，导致需求端显著承压。在缺乏实质性买盘支撑的情况下，行情受镨钕系情绪干扰较重，持续处于阴跌通道中。
预测：展望6月，经过前期的库存消化，部分磁材企业的原料库存已回归低位。若下游订单出现边际改善，或将触发刚需补库需求，伴随资金入场采购，钆铁价格有望止跌企稳并迎来阶段性回暖。

氧化钬

2026年5月，中国氧化钬（Ho₂O₃/TREO≥99.5%）市场价格整体呈现震荡下行走势。具体来看市场最高价由5月6日的553,000元/吨降至5月29日的533,000元/吨，跌幅3.62%。受镨钕价格共振下行影响，钬系价格同步走弱，下游终端订单放缓采购，市场情绪偏空，贸易企业多暂停采销操作，等待价格企稳。

预测：钬铁需求未有明显变化，预计钬系价格维持窄幅震荡趋势。

钬铁合金

2026年5月，（Ho80±1%）钬铁合金价格整体呈现窄幅偏弱震荡走势。当月运行区间维持在53.5~55.65万元/吨，累计跌幅约3.9%。相较于其他品种，本月钬铁表现出了较强的抗跌韧性，主因是前期价格快速下探已逼近多数持货商的成本线，导致上游捂货惜售情绪转浓，低价货源流出受阻；然而受制于下游磁材企业订单不足，需求端缺乏有力支撑，市场陷入供需两弱僵局，致使行情维持阴跌态势。

预测：展望6月，随着废料分离企业亏损压力增大，减产停产现象或将进一步蔓延，导致市场现货供应收紧。在流通货源减少的背景下，钬铁价格有望获得底部支撑，整体或以持稳震荡运行为主。