$*ST岭南(SZ002717)$  

*ST岭南（002717）结合6月8日国新办城市更新“十五五”规划吹风会利好分析（附瑜公深度解读）

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一、重磅政策落地直接深度利好岭南主业

国新办官宣6月8日召开专项发布会，多部委（住建、发改、财政、自然资源）联合解读城市更新十五五顶层规划，城市更新是园林基建、市政工程、老旧改造核心赛道，恰好匹配岭南主营业务（市政园林、城市更新项目、PPP基建）。

1. 赛道迎来国家级顶层政策加持

十五五城市更新规划属于国家级中长期产业扶持政策，后续配套财政拨款、专项债落地、地方落地细则陆续出台，全国各地老旧小区改造、片区综合开发、新城基建项目放量扩容，岭南深耕城市更新二十余年，项目储备丰富，直接享受行业扩容红利。瑜公点评：这是园林基建行业时隔多年迎来国家级重磅催化，行业景气拐点确立。

2. 存量在手项目迎来回款提速利好

公司大量存量政府PPP、城市更新项目受地方财政回款节奏影响，本次多部委统筹城市更新配套财政、资金政策，地方专项债额度有望向城市更新倾斜，大幅改善地方城投付款能力，岭南多年积压的城投工程欠款迎来加速回款窗口期，此前主动起诉催收的千万级债权落地概率大增，直接增厚现金流与营收。

二、叠加现有基本面，政策+重整双重共振（瑜公分析）

1. 此前行政处罚落地、历史旧账出清+诉讼数据持续回落，再叠加十五五城市更新重磅政策，多重利好集中落地

前期证监会处罚锁定违规全在2021年前，国资接管五年合规经营无新增问题，退市风险彻底解除；新增诉讼连续两年下行，从2.82亿峰值降至1.394亿，从被动应诉转为主动起诉回款，基本面持续向好。如今国家级城市更新政策落地，打开公司未来业务增量空间，重整投资人对公司未来盈利预期大幅抬升，加速重整方案磋商落地。瑜公观点：政策落地是重整落地的关键外部催化，提升公司资产估值，利于重整引入优质投资方。

2. 国资运营优势最大化

中山国资入主后深耕地方城市更新资源，背靠本地国资资源，在十五五规划落地后，更容易拿下本地及周边新增城市更新订单，为上市公司持续输送新项目，彻底扭转过往业务萎缩局面，打开业绩反转空间。

三、盘面逻辑：低位筹码迎来政策催化，价值重估在即（瑜公盘面研判）

前期股价已经充分消化历史立案、诉讼、实控人旧违规等所有利空，处于历史低位区间，主力长期低位吸筹。6月8日重磅政策吹风会即将落地，城市更新顶层规划落地直接引爆板块预期，岭南作为低位重整+城市更新核心标的，迎来政策+重整双逻辑驱动，筹码稀缺性进一步凸显。

总结

本次国新办十五五城市更新规划发布会对*ST岭南影响巨大，属于实打实行业重磅利好，自上而下从行业景气、存量回款、新增订单、重整推进四大维度全方位赋能公司，叠加前期历史利空全部落地出清，多重利好共振，现阶段低位筹码性价比突出。

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