头部国资券商（如中国银河）会慢慢趋近大行银行的估值、走势，但不会完全复刻银行；中小劣质券商会比银行更惨，优质头部券商保留周期弹性，二者只是局部趋同、底层商业模式有本质鸿沟。
结合你前面拆解银河的隐性利空，分趋同的地方、永远走不成银行的地方、未来分化结局三段拆开：
一、现在正在走向银行化的3个共性（也是公募持续出逃的根源）
1. 估值定价逻辑银行化：从周期炒作→高股息折价定价
早年券商靠牛市弹性估值，现在：分仓佣金改革、网点代销绑定基金利益瓦解、自营靠债市浮盈、经纪费率持续下行，ROE中枢被锁在6%~8%，和国有大行7%左右ROE靠拢，PB持续压在1倍附近、大面积破净，市场不再给牛市溢价，只用股息定价，和银行常年0.6~0.7PB的折价模式一模一样。
银河这类央企券商，汇金考核转向净资产保值、放弃市值管理，管理层无动力做资本运作抬估值，和国有大行经营约束完全一致，股价长期震荡磨底、脉冲反弹无长牛，复刻银行十年横盘走势。
2. 机构配置逻辑银行化：短线资金撤离、只剩长线吃股息资金
公募、主动权益基金批量清仓（你之前看到不计成本出逃），只保留险资、社保这类长线配置盘吃分红；散户成为流通盘主力、反弹就解套卖出，拉升抛压极大，和银行股筹码结构一致：短线游资不碰、机构只拿底仓吃股息，缺少趋势增量资金。
3. 增长天花板银行化：传统主业存量博弈，增量空间枯竭
银行受制于净息差收窄、地产不良拖累，信贷存量内卷；券商受制于全市场佣金费率见底、开户红利消失，经纪进入存量厮杀，两融利率逐年下行。
银河77%营收绑定成交额+自营固收，没有投行、财富的第二增长曲线，传统主业看不到爆发式增量，只能靠存量优化缓慢赚稳定利润，成长性归零，和大行存量经营格局趋同。
二、券商永远没法变成银行的核心差异（决定不会彻底银行化）
1. 盈利波动天差地别：银行弱周期、券商强周期
银行核心是存贷利差，哪怕经济走弱，存款刚需仍在、利息收入打底，利润波动幅度常年±10%以内；
券商一半利润来自自营股票+债券，行情走熊自营大亏、成交额骤降经纪腰斩，净利润单年可以腰斩甚至亏损，牛市成交额爆发利润能翻倍、数倍增长，天然保留高Beta弹性，一轮全面牛市就能戴维斯双击，银行不存在这种爆发机会。
2. 行业政策与增量赛道完全不同
银行是间接融资，行业总量跟着社融缓慢平稳增长；券商是直接融资核心，注册制全面落地、IPO+再融资+并购重组、科创板硬科技跟投、居民财富从储蓄搬家到权益，都是长期增量：
头部券商投行、买方投顾、机构外包业务持续扩容，头部能吃到资本市场扩容红利；银行受地产、地方债拖累，长期增量受限。
银河虽然转型滞后，但全行业制度红利还在持续落地，不会像银行长期被净息差压制。
3. 资本运作空间差距悬殊
银行并购、牌照审批极严，行业格局几十年固化；政策明确鼓励券商并购做大做强、打造一流投行，近几年国君+海通合并、区域券商整合常态化，优质券商随时有重组催化，银行几乎没有重磅资本故事。
三、未来券商板块两极分化结局（对应银河）
1. 央企老牌券商（银河、中信、国泰）：偏银行走势
低波动、低估值、高股息，震荡慢磨底，只有全面大牛市才会短期脉冲大涨，平时走银行横盘路线，靠分红实现年化收益，很难出现趋势性长牛行情，这也是公募持续减配银河的底层预判。
2. 优质市场化头部券商（华泰、东方）：脱离银行化
财富管理、投行、资管转型落地，轻资本收入占比持续抬升，走出独立成长行情，享受估值溢价。
3. 小型地方券商：比银行更差
主业持续萎缩、拿不到优质投行项目，不断被头部吞并，估值持续阴跌，破净常态化。
补充实操视角
当下公募不计成本甩银河，就是提前定价银河逐步银行化的预期，但不用对标四大行极致低估：只要A股出现一轮持续性放量牛市，券商的周期属性立刻兑现，反弹幅度会远大于银行，这是券商和银行最关键的避险边界。
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