上周两融等增量资金减弱
撰写人：银河基金FOF投资团队
市场回顾
大类资产及公募基金表现
国内方面：
Wind数据显示，上周两融等增量资金减弱，A股内部结构再平衡特征较为明显，在科技板块中估值较高的小盘股交易较为集中、部分高弹性个股拥挤度较高的背景下，资金转向业绩有支撑的细分行业方向。AI硬件表现较突出，金融消费板块相对表现回暖。Wind数据显示，统计区间内，上证指数跌1.1%，沪深300涨1.0%，创业板指上涨2.5%，万得全A跌1.7%。
债市方面：
Wind数据显示，上周债券收益率全线下行，长端下行幅度大于短端，市场对后续增长修复斜率仍保持谨慎。上周10年国债收益率下行4bp收于1.71%，30年国债收益率震荡下行3bp收于2.20%，1年期国债收益率下行2bp收于1.16%，一年期信用利差下行1bp，五年期信用利差下行3bp，中证转债跌1.2%。港股方面，恒生指数跌1.7%。
国际方面：
Wind数据显示，美国通胀数据偏强，但部分科技企业的业绩确定性和资本开支扩张逻辑仍然支撑其估值韧性。标普500全周涨1.4%，纳斯达克涨2.4%，欧洲STOXX600涨0.1%；ICE布油跌8.3%；LME铜微跌0.4%；伦敦金涨0.6%。
A股行业板块表现
Wind数据显示，上周，中信一级行业中，表现较突出的行业为煤炭（6.62%）、通信（4.99%）、电力及公用事业（4.47%）、食品饮料（1.72%）等，国防军工（-6.78%）、机械（-6.05%）、计算机（-5.87%）、基础化工（-5.64%）等行业表现相对偏弱。
Wind数据显示，上周，风险偏好回落，成长价值风格分化不大，大盘风格相比于小盘风格表现较好。板块上，煤炭、通讯、公用事业等板块整体表现较突出；金融、成长、消费板块整体表现其次（AI硬件较强、软件&机器人产业链较弱，食品饮料强、汽车纺织服装较弱）；周期板块整体表现较弱（煤炭较强、化工较弱）。
近期重要事件或数据
美国4月PCE通胀继续抬升
截至5月28日公布的美国4月PCE数据显示，整体PCE同比升至3.8%，高于前值3.5%；核心PCE同比为3.3%。美国通胀并未沿着此前市场期待的单边回落路径运行，而是在能源价格推动下再度抬升。能源冲击对居民消费价格体系的传导仍在继续，核心PCE保持在3%以上。
海外局部地区局势反复，油价回落压制周期板块表现
据腾讯网消息，上周海外局部地区再度开展谈判。Wind数据显示，从资产价格结果看，主导交易的仍是风险溢价回吐，ICE布油周跌幅放大。油价回落影响石油石化行业表现，同时也带动周期风格整体走弱。前期市场围绕海外局部地区形势形成的“资源品涨价—通胀交易—周期占优”逻辑开始阶段性降温。
海外某科技企业财报余温延续，A股电子通信板块仍获海外产业链映射提振
上周A股科技板块分化，海外某科技企业此前公布的第一季度财报超预期，营收达到816亿美元、同比增长85%，以及其新一代AI超级芯片架构平台将在下半年出货、PCB成本上涨233%等仍对A股AI硬件映射方向形成提振。
市场展望
股市
未来可以关注
1、PPI的回升趋势；
2、财政政策情况；
3、市场资金流动情况；
4、美国关税政策、通胀就业数据以及后续的降息节奏。
债市
Wind数据显示，截至5月29日，10年国债收益率1.8%。转债市场方面，Wind数据显示，去年第三季度以来转债估值性价比明显回落。
市场可能存在的风险
国内经济复苏低预期；
中美贸易对抗升级；
局部地区地缘政治冲突。
风险提示：
本公司投资观点的内容是公司对当时的证券市场情况进行研究的结果，观点具有时效性，并不构成对任何机构和个人投资的建议。银河基金管理有限公司不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。
投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
发现“分享”和“赞”了吗，戳我看看吧
本文作者可以追加内容哦 !
