$太辰光(SZ300570)$  

狼终于来了，周一跑不跑？

清晨复盘外围市场，隔夜美股再度出现大幅回调，纳斯达克指数大跌超四个多点，纳斯达克中国金龙指数同步重挫3.59%，海外中概股集体跳水，整个美洲资本市场全线走弱，仅英法德市场相对抗跌。结合夜盘A50期指同步走弱的态势，所有投资者当下最关心的核心问题，就是下周一A股是否会跟随外围市场大幅走弱、出现大跌行情，开盘是否需要恐慌割肉离场？

首先我们要理清本次美股暴跌的核心底层逻辑，本轮美股大跌的根源完全来自美国本土经济数据波动，并非全球系统性金融风险。美国5月非农就业数据大幅超市场预期，彻底推翻了市场此前的降息预期，甚至市场开始计价年末加息的可能性，直接推动美债收益率大幅飙升。在此背景下，美股高估值科技成长股迎来集中抛售，AI、芯片等权重科技板块集体重挫，最终拖累纳斯达克指数深度回调。同时超预期的就业数据引发连锁反应，黄金、白银、有色金属、原油、比特币等各类资产全线走弱，市场整体风险偏好快速下行，交易数据显示，美联储12月加息概率已从48%攀升至63%，进一步加剧了美股科技股的调整压力。

但这一系列利空均属于美国内部行情波动，与A股市场基本面无关。当前国内货币政策始终保持稳健宽松的基调，国内经济修复节奏稳步推进，A股拥有坚实的本土基本面支撑，完全不存在跟随美股崩盘式大跌的基础。从场内资金结构来看，周五A股市场已经呈现明显的高低切换行情特征，高位题材资金流出、低位板块持续承接，全天超三千只个股实现上涨，场内主力资金并未全线出逃，市场整体做多情绪并未崩塌。

基于当前盘面与外围环境，下周一A股大概率会受外围利空与A50走弱影响，出现早盘低开、短线情绪恐慌砸盘的走势，但这仅仅是情绪层面的短期释放。低开充分消化完外围利空之后，场内存量资金会顺势布局低位优质标的，盘中震荡修复将是市场主节奏。回顾近期行情，多次外围美股大跌后，A股都走出独立修复行情，走出了结构性独立行情，本轮行情依旧会延续这一走势。

在具体板块与实操操作上，当前高位的算力、半导体、芯片、CPO、存储等前期强势科技板块，短期承压压力较大，周一早盘急跌在所难免。但短线极致恐慌杀跌大多属于资金错杀，投资者切勿在低位盲目割肉离场，避免卖在行情最低点。对于空仓观望的投资者，无需在大幅低开后急于重仓抄底，可采取分批低吸的策略，布局低位顺周期、消费防御类板块，主动规避短期高位、存在大量获利盘兑现的题材个股。

从科技赛道整体行情来看，当前A股科技牛的大趋势并未终结，市场当下只是板块内部的高低切换。前期持续抱团上涨的AI硬件、算力、高端芯片等标的短期涨幅过大，迎来正常的调整休整，而低位科技细分赛道开始承接市场资金。目前场内资金高位抛出CPO、存储板块筹码后，持续流入人形机器人、商业航天等低位科技赛道，足以证明市场科技赛道的做多信仰并未崩塌。叠加国内科技自主可控的长期发展需求，行业发展阶段需要市场容忍合理估值泡沫，科技板块中长期行情依旧值得看好。

同时国家级政策持续为科技未来产业保驾护航，近期国常会专门部署推进新型工业化、未来产业发展相关工作，明确三大核心发展方向，持续强化前沿技术布局、加大基础研究投入、鼓励产业链协同创新，培育行业独角兽企业。此次会议正式将未来产业从概念炒作升级为国家级战略，划定了量子科技、生物制造、绿色氢能、脑机接口、6G等六大未来产业，以及集成电路、商业航天、生物医药、新型储能等六大新兴产业。这类处于发展初期、尚未完全落地的赛道，具备极大的成长空间，也是未来A股长线大牛股的核心诞生领域，代表了国内产业从跟跑到原创突破的核心方向，长期具备技术壁垒和行业溢价。

针对近期热度极高的商业航天与SpaceX上市行情，需要理性辩证看待。目前SpaceX上市认购火爆，海外券商大幅下调散户打新门槛，仅需2000美元即可参与打新，极大激发了市场炒作情绪，机构更是看好其长期成长空间。但该题材存在明显炒作风险，一方面标普指数明确不会将上市初期的SpaceX纳入指数，缺失被动增量资金加持，个股上市后大概率波动加剧；另一方面A股商业航天板块整体业绩薄弱，核心技术指标与海外头部企业差距较大，且A股题材炒作向来有提前兑现的特点，因此该板块仅适合短期博弈，不宜盲目追高，整体操作需要保持谨慎。

综合来看，外围大跌只会造成A股短期情绪性低开，不会改变市场结构性行情。高位科技题材进入休整阶段，低位科技细分、顺周期、消费防御板块将迎来修复机会，下周市场整体将以震荡分化、高低切换为主要运行节奏。