1，14.8亿商誉连续3年0减值（鑫建、美中环境，退出4200万平对收购的物业毫无影响？）
2，应收款计提过低（账龄增加，按民企物业正常计提比例，起码少计提5亿+，这些应收款真能大比例追回？）
3，通过合同负债和拖延应付款美化现金流（25年新增0.8亿合同负债+1.5亿应付款，这就占了当期现金流的40%。作为参照，融创服务却在通过压降应付款来夯实现金流。）
更别说总营收和毛利率这种核心指标的下降。
排除调节因素，年报真实内核也就2亿利润+2.5亿现金流的水平。
以上问题可以拖延但迟早要面对和处理。
托起股价的核心因素是高分红，但基础可能并不牢固，所以市场才只给了表面业绩的6倍pe。
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