结论前置：首选航天电子（确定性强、业绩稳），次选中国卫星（弹性最大、订单足），航天机电偏主题、风险高，仅适合博弈资产注入。以下从核心业务、业绩、估值、催化与风险对比（截至2026-06-07）。一、核心业务与行业地位• 航天电子(600879)：星箭弹机全产业链电子配套；火箭测控市占>90%、箭载计算机75%、星网相控阵天线60%；2026年关联交易107.2亿元，国家队核心配套，订单确定性最高。• 中国卫星(600118)：A股唯一卫星总装龙头；民用卫星市占70%；天津工厂年产能1000颗；星网+千帆星座在手订单>300亿元，排产至2027年；2026年交付540–720颗，业绩拐点明确。• 航天机电(600151)：八院唯一平台；主营汽车热系统（依赖宝马）+光伏，转型卫星电源/伺服机构；无核心市占，转型中，资产注入预期强但落地不确定。二、最新业绩（2025/2026Q1）• 航天电子：2025年盈利稳健；2026Q1营收18.43亿(+8.37%)，扣非高增；持续盈利、现金流稳。• 中国卫星：2025年营收61.03亿(+18.35%)，净利3555万(+27.38%)；2026Q1亏损4300万（产能爬坡+低毛利订单），拐点后弹性大。• 航天机电：2022–2025连续亏损；2025年亏4.45亿，2026Q1续亏1668万；主业疲软、转型未落地。三、估值（TTM，2026-06-05）• 航天电子：市盈率31倍，总市值710亿；低估值、高确定性，性价比最优。• 中国卫星：市盈率1600+倍，总市值800亿；高估值、高弹性，订单驱动。• 航天机电：市盈率-40倍（亏损），总市值179亿；主题估值、博弈属性强。四、催化与风险• 航天电子：催化—星网/千帆组网、测控与箭载设备放量；风险—估值修复慢、弹性一般。• 中国卫星：催化—密集交付、订单落地、产能释放；风险—估值过高、业绩兑现不及预期。• 航天机电：催化—八院资产注入、长十二乙火箭带动配套；风险—持续亏损、注入落地难、主业恶化。五、投资建议（按风格）• 稳健型：航天电子（31倍PE、高确定、现金流好，防守+适度进攻）。• 进取型：中国卫星（订单饱满、2026拐点、弹性最大，高波动高回报）。• 主题博弈：航天机电（仅小仓位博弈资产注入，做好亏损预期）。六、关键结论• 航天电子：三家中最稳、估值最低、业绩确定性最强，首选。• 中国卫星：成长弹性最大，适合能承受高波动、持有6–12个月的投资者。• 航天机电：基本面最弱，纯主题，非博弈型慎入。